总统对鲍威尔的攻击可能会给下一任央行行长蒙上“怀疑的阴影”。
杰罗姆·鲍威尔和特朗普总统于2017年合影。照片来源：PABLO MARTINEZ MONSIVAIS/ASSOCIATED PRESS
但即便他收回了暗示要解雇鲍威尔的威胁，特朗普的行为也突显出，他的施压行动中更大的输家可能是总统明年选择接替鲍威尔职位的任何人。
经济学家和前美国政策制定者表示，特朗普要求美联储降低利率可能会削弱投资者对下一任美联储主席的信心。投资者可能会质疑鲍威尔的继任者是否已达成某种谅解，即在利率问题上与总统协商。鲍威尔的任期将于2026年5月结束。
由于贸易政策的高度不确定性，商业和消费者信心大幅下降。与此同时，提高对美国贸易伙伴的关税可能会使美联储陷入困境，如果关税在经历了几年高通胀之后导致价格上涨。“就该怎么做而言，这对央行来说是一个困难的境地，”鲍威尔上周表示。
特朗普周二告诉记者，在市场下跌和美元走软之后，他“无意”解雇鲍威尔，原因是人们担心白宫可能会寻求罢免这位美联储领导人。在此前一天，特朗普曾在社交媒体上发帖称：“除非这位迟钝先生、大输家现在就降低利率，否则经济可能会放缓。”
咨询公司Dynamic Economic Strategy总裁兼参议院银行委员会前首席经济学家John Silvia表示：“你不可能贬低这样一个人，然后又指望市场会认为你选择的继任者会拥有惊人的信誉。”
自上世纪80年代美联储打破高通胀以来，官员们一直珍视央行相对于白宫的独立性，因为这往往会使其利率政策更有效。从上世纪90年代的比尔·克林顿总统开始，历任总统都对美联储采取不干预的态度，因为他们认识到，将央行行长逼入绝境会让他们更难如愿以偿。
凯文·瓦尔什曾在2006年至2011年担任美联储理事，并被视为美联储主席的竞争者。图片来源：SAMUEL CORUM/彭博新闻社
“总统公开抨击美联储是愚蠢的游戏。美联储要么不听，要么听了之后会感到压力，为了证明其独立性，会采取相同或更高的短期利率，”劳伦斯·萨默斯说，他曾在1999年至2001年担任克林顿政府的财政部长。“市场会听，而且会感到紧张，这意味着更高的长期利率。”
虽然美联储控制着短期利率，但当鲍威尔或其他美联储领导人透露其经济前景的变化，或者这些变化如何影响未来利率设定时，其他利率或资产价格可能会对他们的评论很敏感。如果投资者相信央行已经被总统控制，那么总统的声明最终可能会影响利率，从而破坏美联储的自主性。
特朗普最近对鲍威尔的攻击“肯定会在下一任主席身上留下怀疑的阴影。你无法忘记对美联储的非常具有威胁性的姿态，”彭博经济学和彼得森国际经济研究所的经济学家戴维·威尔科克斯说。
在金融市场参与者看来，“压倒性的可能性”是下一任主席“会让特朗普总统有充分的理由相信，尽管他对鲍威尔主席领导下的货币政策感到不满，但他会对新的选择感到满意，”前美联储高级顾问威尔科克斯说。
在2019年的首次贸易战期间，特朗普持续公开地向美联储施压，要求其降低利率。美联储最终降低了利率，但并没有像总统希望的那样快，因为鲍威尔和他的同事们认为，商业投资受到的冲击可能会超过关税导致物价上涨的任何影响。
米歇尔·鲍曼是特朗普总统提名的银行监管副主席人选。照片：肯特·西村/彭博新闻社
特朗普提升了时任美联储理事的鲍威尔，让他从2018年开始担任美联储主席，而乔·拜登总统再次任命鲍威尔，开始了从2022年开始的四年任期。
特朗普将有机会从明年开始重塑美联储，至少更换一位美联储理事，并任命七位理事中的一位担任主席。鲍威尔可以选择留在美联储理事会直到2028年初。
特朗普已经在中央银行留下了自己的印记。今年2月，美联储理事迈克尔·巴尔在特朗普官员威胁要解雇他后，放弃了银行监管副主席的职位。特朗普已经提名米歇尔·鲍曼担任该职位，她是特朗普在2018年任命的美联储理事。
特朗普通过挑选下一任主席来重塑美联储的权力面临重要的制约。
美联储主席的权力部分取决于他或她能否形成共识，并领导一个有时不守规矩的由12位储备银行行长和六位其他理事组成的团体。美联储主席在联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）中只有12票中的一票，该委员会包括所有七位常驻华盛顿的理事以及五位地区银行行长的轮换小组。
因此，美联储主席就像足球队的四分卫。他们可以发号施令，但不能保证每个人都会按照预期的路线跑动。
“特朗普对其自己挑选的美联储主席所能做的存在限制。他选择的人越极端，他们就越难以让联邦公开市场委员会（FOMC）支持他们，” 前总统巴拉克·奥巴马的首席经济顾问杰森·弗曼说。
弗曼表示，在特朗普没有被赋予解雇他目前所缺乏的联邦储备局理事的权力的情况下，“该系统内置了非常强大的制衡机制，虽然现在对主席的尊重不如以前，但委员会不会尊重一个完全是政治人物的主席。”
根据椭圆形办公室的录音，尼克松总统曾私下向他的美联储主席兼前顾问亚瑟·伯恩斯施压，要求他在1972年大选前放松政策。伯恩斯答应了，而美联储在接下来的十年里都在努力控制高通胀。
“我尊重他的独立性，”尼克松在1970年介绍伯恩斯为他的选择时说。“然而，我希望他能独立地得出结论，我的观点才是应该被遵循的。”
1978年，吉米·卡特总统任命G·威廉·米勒接替伯恩斯，但米勒被证明在他的同事中效率低下，并且在货币政策方面显得力不从心，以至于卡特在第二年将他调去管理财政部。卡特用保罗·沃尔克取代了米勒。
财政部长斯科特·贝森特上周表示，政府将于今年秋天开始面试美联储主席的候选人。主要竞争者包括凯文·瓦尔什，他是前总统乔治·W·布什的顾问，并在2006年至2011年担任美联储理事，以及凯文·哈西特，白宫国家经济委员会主任。一些美联储观察人士认为，贝森特本人也有可能成为该职位的竞争者。
美联储理事克里斯托弗·沃勒 图片：肖恩·史密斯，为《华尔街日报》拍摄
在2010年的一次讲话中，沃尔什表示，他相信“任何不恰当地影响美联储政策行为的企图，都会受到美联储官员和市场参与者的强烈而有力的谴责。”他补充说，“中央银行家应该追求的唯一受欢迎程度，如果非要追求的话，应该是在历史书中。”
美联储理事克里斯托弗·沃勒于2020年由特朗普任命为现任职位，一些分析师认为他有希望接替鲍威尔。沃勒周四表示，央行如何保持其独立性将取决于下一任主席。
他在彭博电视台的采访中表示：“他们是否会继续保持央行独立性的传统，以非政治的方式制定政策？对我来说，这至关重要……无论下一任主席是谁。”
沃勒表示，特朗普对美联储的批评不会影响官员们的工作方式。“如果你不喜欢被批评，就不要接受这份工作，”他说。
原文链接：https://www.wsj.com/economy/central-banking/trump-jerome-powell-future-fed-chair-challenges-27e6c60e?mod=panda_wsj_author_alert
