基金经理表示，通常市场动态的“崩溃”表明全球资金正在涌向欧元区安全资产。
本月欧元兑美元汇率上涨约5% © Simon Dawson/Bloomberg
投资者表示，本月欧元和德国国债同步上涨，表明资金正在“逃离”到欧元区基准债券，将其作为避开贸易战动荡的避风港。
德国国债和欧元通常朝着相反的方向变动，因为对经济的乐观情绪——这会提振欧元——会损害对欧元区事实上的安全资产的需求。上个月，该国达成历史性支出协议后，这种模式依然成立，该协议导致欧元飙升，德国国债遭到抛售。
但本月欧元兑美元汇率上涨约 5%，即使跨大西洋债券收益率差距扩大，增加了美国国债提供的额外利率。目前，两年期美国借贷成本比德国高出约 2 个百分点，而 3 月初约为 1.7 个百分点。
富达国际债券基金经理 Mike Riddell 表示，欧元与相对利率之间的通常相关性在过去两周“完全瓦解”，因为德国国债和欧元都受益于美国政策引发的市场担忧。他补充说，这是“资本外逃的症状”。
美国国债和美元同步下跌，这通常朝着相反的方向发展，这让华尔街感到紧张。但在欧洲，投资者同样对德国国债价格和欧元的上涨感到震惊。
“MFS投资管理公司的策略师贝诺伊特·安妮表示，外汇市场不再关心利率动态，”他补充说，美国市场利率的大幅相对上升“传统上会触发[对美元]强烈看涨的信号”。
他补充说：“似乎正在发生一些全球资产配置转移，全球投资者正在考虑从美国多元化配置，并将欧洲和世界其他地区视为更具吸引力的投资地。”
固定收益专家表示，由于担心美国的政策制定，全球投资者正在重新评估美国国债作为避险资产的吸引力。
Insight Investment投资专家主管April LaRusse表示，投资者正在美国之外寻找“安全、依法、可以信赖的政府，以及运转良好的经济体”。
她指出，近年来美国国债的波动性有所加剧。Ice BofA Move指数是衡量债券投资者对美国国债未来波动预期的一个指标，自2022年债券市场抛售以来，该指数一直处于较高水平。上周，在美国国债暴跌期间，该指数触及一年多来的最高水平。
但是，德国国债要取代美国国债成为全球首选的避险资产，仍然存在很大的障碍，因为德国国债市场仅占近30万亿美元美国政府债券市场的一小部分。由于德国国债的历史稀缺性，它们长期以低于零的收益率交易。
美国国债作为全球储备资产的地位，也与美元在全球金融和贸易中的主导地位息息相关，即使评论员表示，这正受到对美国政策制定信心危机的考验。
汇丰银行全球固定收益研究主管Steven Major表示，关于长期趋势正远离美国国债的说法忽略了“美国国债的边际买家越来越多地是国内投资者”，因为一些外国投资者正在减少其持有量。
但基金经理表示，有迹象表明，大型全球投资者确实正在寻求使其安全资产持有多元化，而德国国债是主要受益者之一，因为德国正在增加发行量来资助其支出计划。
周四，由于欧洲央行降息，交易员押注未来将有更多降息，短期德国国债收益率进一步收紧。欧元几乎没有变化。
Insight的LaRusse表示：“有些投资者正在以他们以前从未有过的方式关注欧洲。”
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