鉴于关税上涨，消费者很可能面临更高的物价，同时失业率也会上升。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔警告说，央行可能在迅速缓冲经济以应对特朗普总统贸易战带来的影响方面，灵活性降低，导致周三股市下跌。
鲍威尔表示，他认为消费者“很有可能”面临更高的价格，而且短期内经济将因关税而面临更高的失业率。
他说，这将为央行创造一个“具有挑战性的局面”，因为央行在利率方面采取的任何措施来应对通胀压力，都可能加剧失业，反之亦然。鲍威尔在芝加哥经济俱乐部的一次有主持人的讨论中说：“对于一家央行来说，这是一个进退两难的境地。”
在某种程度上，美联储的问题类似于一名足球守门员必须决定是向右扑以关注通胀，还是向左扑以应对对手踢点球时增长疲软的情况。“毫无疑问，我们将做出一个非常艰难的判断，”鲍威尔说。
在决定如何在这种情况下设定利率时，美联储将权衡通胀率与2%的目标有多远，劳动力市场变得多么疲软，以及这两个变量需要多长时间才能改善。
鲍威尔还暗示，如果通胀目标与劳动力市场任务发生冲突，央行可能会优先考虑通胀目标。他说，美联储将努力平衡这两个目标，“同时牢记，没有价格稳定，我们就无法实现惠及所有美国人的长期强劲劳动力市场状况。”
他说，美联储的重点将是确保关税带来的一次性价格上涨不会引发更持久的价格上涨。
2022年，美联储以40年来最快的速度提高利率，以防止物价大幅上涨（官员最初误诊为“暂时的”，或可能自行消退）从而维持高通胀。许多经济学家认为，到去年年底，央行有望在不引发衰退的情况下成功降低通胀。今年早些时候，通货膨胀率已从三年前的7%以上的峰值降至2.5%。
鲍威尔表示，后疫情时期的经验是决策者们首要考虑的，他们现在正面临关税对全球供应链带来的新冲击。鲍威尔指出，汽车制造商及其装配链是经济活动的一个例子，可能会受到关税的“严重破坏”。
“你会担心这个过程会持续几年，通胀过程可能会延长，”鲍威尔说。“当你考虑到供应中断时，这是需要时间才能解决的问题，它可能导致原本是一次性的通胀冲击被延长，甚至可能更持久。”
结果是，美联储可能会暂缓降低利率，因为降低利率可以通过刺激对利率敏感商品的购买来刺激需求，直到它看到失业率上升。
鲍威尔对因不可预测的贸易政策声明而受到冲击的流动经济前景表示赞同。“正如伟大的芝加哥人费里斯·布勒曾经指出的那样，‘生命变化得很快’，”鲍威尔说。“目前，在考虑对我们的政策立场进行任何调整之前，我们有足够的优势等待更清晰的信号。”
他还表示，他认为美联储没有必要干预上周受到剧烈波动影响的市场。“在如此具有挑战性的情况下，市场运作正常，”他说。
鲍威尔的大部分同事都概述了类似的观点，即美联储应该等到潜在的权衡实现后再采取行动。“我宁愿慢一点，朝着正确的方向前进，也不愿快速地朝着错误的方向前进，”克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克周三表示。
美联储理事克里斯托弗·沃勒周一在一次讲话中提出了不同的观点。他说，他认为关税对价格的影响可能是暂时的，因为随之而来的经济放缓将使经济更难维持高通胀。在关税大幅提高并有可能导致经济衰退的情况下，“我预计会比我之前认为的更早、更大幅度地倾向于降息。”
曾在2008年至2023年担任圣路易斯联储主席的詹姆斯·布拉德表示，如果经济陷入衰退，只要消费者和企业对未来通胀的预期保持稳定，美联储就不必过于担心通胀。
“主要问题仍然是，他们能否面不改色地说通胀会降至2%？”现任普渡大学商学院院长的布拉德说。为了降息，“他们需要通胀数据的帮助。他们需要能够说，基于某种类型的计算，通胀仍在下降。”
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