全球最大的交易所交易基金之一在周三的历史性交易结束后，相对于其基础持仓的溢价达到自2008年以来的最高水平。
华尔街疯狂交易的另一个迹象是，规模达5760亿美元的SPDR标普500 ETF信托基金（SPY）收盘价比其资产净值高出约90个基点，当日该基金上涨10.5%，创下16年来的最大涨幅，彭博社汇编的数据显示。相比之下，过去十年SPY与其资产净值之间的平均错位幅度仅为几个基点。2020年初的新冠疫情期间，该基金也曾在高于或低于其资产净值的水平上交易，但没有一次缺口像周三结束时那么大。
交易员疯狂平仓看跌头寸可能导致了当天下午大量资金涌入SPY。该基金以其流动性而闻名，过去一年平均每天交易约5600万股。但道富环球投资管理公司SPDR美洲研究主管Matt Bartolini表示，周三收盘竞价的交易量比平时高出约300%，这可能是推高溢价的一个因素。
“这只是ETF，特别是SPY的功能体现——它是一个重要的流动性工具，供大量的交易者和投资者进行轮动。” 他在一次采访中说道。“考虑到昨天日内以及收盘前我们看到的巨大波动，有大量的买单涌入以标记收盘价，从而将价格推高。”
重要的是要记住疯狂交易发生的背景：他补充说，最近几天市场波动剧烈。“SPY的特点是能够吸收双向交易量中如此多的流动性。”
标普500指数周三上演了历史性反弹，此前唐纳德·特朗普总统表示将暂停对部分贸易伙伴征收关税。超过2.41亿股SPY易手。
ETF发行商Roundhill Investments的首席执行官戴夫·马扎表示：“昨天的波动非常剧烈，即使是全球最具流动性的ETF也未能幸免，收盘竞价远高于其公允价值。” “当SPY出现这样的波动时，你就知道市场上的日子不好过了。”
他的计算表明，大约有800万股股票最终支付的价格比收盘竞价高出约5美元。
随着新的波动冲击华尔街，特朗普具有破坏性的贸易计划正在挑战世界上最具流动性的投资工具。 股票周四恢复下跌。
彭博资讯的Athanasios Psarofagis表示：“我认为你很可能会看到SPY和其他ETF出现一些较高的错位，这在恐慌的市场中并不少见。” “但即便如此，ETF处理这种情况的方式非常出色。”
TD Securities股票衍生品策略主管凌舟表示，还有其他人提出了另一种理论：卖空者促成了周三下午大量资金涌入SPY。
他说，在特朗普宣布暂停关税后，净空头股票或期权的投资者需要追逐反弹。 由于具有挑战性的市场状况使投资者很难以其他方式进行对冲，SPY最终被用作持有空头头寸的交易员的紧急对冲工具。
较高的波动性使得购买期权的成本比平时高得多。 周四的流动性不足扩大了股票和其他金融工具的买卖价差，使投资者几乎没有选择。
周表示：“这说明昨天股市上涨时，有多少人因做空而遭受损失。” “流动性恶化，投资者需要通过SPY对冲空头。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-10/a-576-billion-stock-etf-juggernaut-hit-by-extreme-dislocations
