在唐纳德·特朗普的“美国对抗世界”贸易战令全球股市和债市陷入混乱的五天后，他选择了退让，并在这一过程中将金融体系从崩溃的边缘拉了回来。
标普500指数当天开盘走低后，飙升了近10%，而纳斯达克综合指数则创下了自2001年以来的最大涨幅。短期美国国债下跌，逆转了早些时候的涨幅，原因是投资者减少了对降息的押注，美元兑日元和瑞士法郎等避险货币走强。
市场波动前所未有。VIX指数——华尔街所谓的“恐慌指数”——创下了有史以来最大的跌幅，而美国国债的波动幅度也从未如此剧烈，2年期和30年期国债收益率在周一和周三的波动幅度超过了0.3个百分点。自1998年有记录以来，两者从未同时出现如此极端的波动。
资产价格的突然逆转，在过去四个交易日中，从东京到伦敦，尤其是纽约，都给交易带来了影响。而这一切再次由特朗普本人在周三引发，他在中午过后不久，突然宣布暂停对数十个国家征收惩罚性关税90天，尽管他与中国的冲突仍在升级。
在特朗普态度转变之前，残酷的抛售潮已导致全球股市损失超过10万亿美元，并使包括美国、英国和澳大利亚在内的发达国家的债券市场承压，这些国家的收益率迅速飙升，原因是投资者疯狂抛售政府债券以筹集现金。这些举动——以及周三的迅速逆转——通常只会在2020年疫情爆发或美国房地产崩盘导致贝尔斯登或雷曼兄弟倒闭等危机中才会出现。
“一切都太疯狂了，”对冲基金遥测公司的创始人托马斯·桑顿说。
特朗普宣布将征收一个多世纪以来最高的美国关税，并声称这将带回过去几十年转移到海外的制造业工作岗位，震惊了世界，而最新的举措也为这动荡的一周画上了句号。
但它也威胁到要通过打破供应链、削减跨境贸易以及提高进口商品的价格，从而给美国消费者带来又一次的通货膨胀冲击，进而颠覆全球经济。华尔街的经济学家和策略师迅速下调了他们对股市的展望，并对潜在的衰退发出了警报。
特朗普的暂停并没有消除这种风险，因为他混乱的推出——以及对他最终目标的质疑——使得企业难以制定计划，并在美国消费者中播下了焦虑。而且，即使他暂时退缩，他仍然与世界第二大经济体中国陷入了针锋相对的报复循环，并在周三将来自中国的进口商品的关税提高到125%。
这种独断专行、立场转变的做法让投资者保持警惕，即使他们欢迎特朗普决定暂时休战。
Tallbacken Capital Advisors创始人兼首席执行官迈克尔·珀维斯表示：“我正在逢高卖出。这种双向波动非常剧烈，但在熊市中并不罕见，也不能表明市场已经触底。”
在上周价格暴跌后，总统和政府官员最初对股市的反应不以为然，这让那些指望所谓的“特朗普看跌期权”（即认为如此大幅度的损失会促使他改变政策）的投资者感到震惊。他甚至转发了一个TikToker的视频，该视频表明他有意压低股价，以便降低利率，从而为消费者提供帮助。
但本周，随着全球金融市场损失不断累积，情况却开始反转，投资者抛售美国国债和其他政府债券，导致美国30年期国债收益率飙升至疫情爆发以来的最高水平。这有可能通过推高各种贷款成本，对全球经济造成又一次冲击。
债券抛售的速度和规模引发了人们的猜测，认为像中国这样的关键海外投资者可能会出售美国国债进行报复，并且由于近期动荡中受到打击的投资者纷纷逃离，市场可能面临停滞的风险。人们普遍认为，美联储需要稳定市场。
周三股市企稳之际，特朗普权衡后表示，现在是“买入的好时机！！！”。这似乎是他迄今为止对贸易战引发的股市崩盘表现出的最强烈的担忧，或许也是即将发生事情的预兆。随后，下午 1 点刚过，白宫宣布他将暂时停止许多刚刚生效的关税，这股欣快浪潮再次引发了剧烈的逆转。
收盘时，标准普尔 500 指数飙升，纳斯达克综合指数上涨 12%。债券市场的转变同样巨大：30 年期国债反弹，抹去了之前的损失，收益率当天略有下降。而两年期债券价格暴跌，推动收益率上升 20 个基点至 3.92%。
Wealth Alliance 总裁兼董事总经理埃里克·迪顿表示：“我们现在是按分钟来度日的。”
他说：“那里有一大堆吓坏了的人试图抓住一些积极的东西。” “我不认为这就是底部，在看到实际协议签署之前，不能这样称呼。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-09/markets-turn-from-fear-to-euphoria-as-trump-backpedals-on-tariffs?srnd=homepage-asia
