美联储官员连续第二次会议维持基准利率不变，他们正处于两难境地：一方面越来越担心经济放缓，另一方面担心通胀可能持续高企。
主席杰罗姆·鲍威尔承认，唐纳德·特朗普总统重大政策变化带来了高度不确定性，但他重申，央行并不急于调整借贷成本。他说，官员们可以等待这些政策对经济的影响更加明朗后再采取行动。
联邦公开市场委员会周三投票决定将基准联邦基金利率维持在4.25%-4.5%的区间，并表示将进一步放缓缩减资产负债表的速度。支持维持利率不变的理事克里斯托弗·沃勒对资产负债表调整的决定持不同意见。
维持利率不变的决定出台之际，特朗普雄心勃勃且经常不稳定的政策议程给经济以及美联储保持经济运行的能力带来了越来越大的压力。特朗普不断变化的对美国贸易伙伴征收关税的计划引发了人们对经济放缓的担忧，并引发了对通胀的新担忧——这种组合可能会将决策者拉向相反的方向。
“通货膨胀已经开始上升，”鲍威尔说，“我们认为部分原因是关税。今年可能在进一步进展方面出现延误。”
鲍威尔表示，他的基本判断是，任何由关税驱动的通胀上升都将是“暂时的”，但他随后补充说，很难有信心地说有多少通胀源于关税，又有多少来自其他因素。
随着鲍威尔讲话，标准普尔500指数走高，国债收益率走低。
更新的预测
新的经济预测显示，美联储官员下调了今年经济增长的预测，同时提高了对通货膨胀的估计。根据中值估计，预测还显示，官员们继续预计今年将降息半个百分点，这意味着两次四分之一个百分点的降息。
尽管如此，八位官员预计今年降息一次或更少，这突显了决策者至少目前决心抑制通胀，即使经济增长放缓。
鲍威尔表示，货币政策前景没有改变，因为对较低增长和较高通胀的预测相互抵消。
“经济前景的不确定性有所增加，”委员会在会后声明中表示。官员们还删除了先前声明，即实现其就业和通胀目标的风险大致平衡的措辞。
官员们将今年年底所谓核心通胀（剔除波动较大的食品和能源价格）的中间值预测从2.5%上调至2.8%。他们对2025年经济增长的展望从2.1%降温至1.7%。
他们将今年年底的失业率预期从 12 月份的 4.3% 上调至 4.4%。
变化的情况
美联储官员在 2024 年最后几个月降息一个百分点后，今年一直保持利率稳定。自 12 月以来，他们表示希望在考虑采取下一步行动之前，看到通胀方面取得更多进展，并更清楚地了解特朗普政策的影响。
在此期间，通货膨胀率居高不下，而在一场不断升级的贸易战中，消费者对未来价格上涨的预期有所上升。支出有所放缓，消费者信心急剧恶化。
鲍威尔表示，经济衰退的可能性有所增加，但并不高。他特别指出，所谓的软数据，如情绪，正在发出令人担忧的信号，但强调美联储的重点是硬数据。他反驳了密歇根大学的数据，该数据表明长期通胀预期大幅上升，称其为“异常值”。
鲍威尔说：“我们确实理解，情绪已经急剧下降，但经济活动尚未下降，因此我们正在密切关注。” “我想告诉大家，经济似乎是健康的。”
投资者对不断升级的贸易战和对增长前景的担忧反应消极，标普500指数从2月中旬下跌超过10%，之后收复了部分失地。
特朗普政府几乎没有采取任何措施来缓解对经济衰退的担忧，总统在3月9日表示，美国经济正面临一个“过渡时期”。财政部长斯科特·贝森特表示，美国经济和金融市场需要“排毒”。
资产负债表
美联储还表示，从4月开始，将降低其资产负债表中允许到期而不进行再投资的国债月度上限，从250亿美元降至50亿美元。抵押贷款支持证券的上限将保持在350亿美元不变。沃勒更倾向于维持当前的速度。
多位官员在委员会一月份的会议上指出，在联邦政府不再面临债务上限（即未偿国债的法定限额）之前，可能适宜考虑暂停或放缓美联储的资产负债表缩减进程。美国在一月份触及了该上限。
美联储最早于六月份开始放缓其资产组合的缩减速度——旨在缓解货币市场利率可能面临的压力。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-19/fed-holds-rates-sees-slower-growth-and-higher-inflation?srnd=phx-markets
