今年推动中国股市飙升的动物精神正蔓延至中国公司发行的可转换债券，这些债券的回报率和交易量均在全球约 4000 亿美元的市场中领先。
ICE BofA亚洲（不含强制性）可转换债券指数今年已上涨超过 10%，其中中国发行人占三分之二。与此同时，美国可转换债券指数下跌约 1%，全球基准指数上涨 3.7%。这种势头——由阿里巴巴集团控股有限公司和小米集团等公司推动——受到对人工智能进步日益增长的乐观情绪的推动。
可转换债券最初是低息债务工具，但如果与其挂钩的股价上涨到足够高的水平，则可以转化为股票。中国在这个市场上的出色表现很大程度上反映了其在股票指标中的相对强势，纳斯达克金龙中国指数今年上涨 24%，而纳斯达克 100 指数下跌 7%。
美国银行公司援引TRACE数据的一份报告显示，在这次上涨中，阿里巴巴于5月份发行了价值 50 亿美元的可转换债券，已成为全球该行业交易最活跃的名称。其交易量是迈克尔·塞勒的Strategy的两倍，Strategy是近年来美国最大的发行人，拥有约 100 亿美元与加密货币相关的票据。
投资者正日益接受一波ADR可转换债券，这些债券由在美国上市股票的亚洲公司提供支持。据美国银行称，这些发行目前约占全球市场的5%。
总体而言，中国可转换债券日益增长的影响力使其“不容忽视”，该银行全球可转换债券和优先股策略主管迈克尔·扬沃思表示。
他在一次采访中说：“过去，一些美国直接投资者可能犹豫不决，但由于这些债券表现优异，并且占据了更大的市场份额，投资者的参与度正在提高。”
然而，该资产类别仍然面临风险，例如唐纳德·特朗普总统的关税政策带来的地缘政治不确定性加剧，扬沃思说。 他补充说，如果白宫重新审视将美国上市的中国公司从美国交易所除名的威胁，人们仍然担心中国发行人可能面临风险。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-18/investors-china-rush-powers-convertible-notes-to-top-us-peers?srnd=phx-markets
