多年来，标准普尔500指数一直高于其他国家的股票指数。但自从特朗普就职以来，该指数已经下跌了6%，目前落后于欧洲和中国的主要市场。
特朗普总统承诺将通过奉行美国优先、凌驾于其他国家的政策，创造一个美国例外主义的时代。
但特朗普先生执政初期的一些举措，对美国股市产生了相反的结果。
多年来一直高于其他国家股市指数的标普500指数，现在落后于欧洲和中国的主要市场，原因是投资者已开始从美国撤资，并在全球范围内重新配置资金。
自特朗普先生就职以来，标普500指数下跌了6%，而德国Dax指数上涨了10%，欧洲范围内的斯托克600指数上涨了超过4%。其他美国指数的表现甚至更糟，因为在特朗普明确表示希望这些国家在保护自己方面做得更多之后，欧洲大陆的军事开支计划提振了欧洲市场。
香港恒生指数进一步飙升，自特朗普先生一月份上任以来，已经上涨超过20%，这得益于中国政府刺激经济的努力。墨西哥的IPC指数主要面向国内，并且对特朗普先生的严厉关税表现出韧性，上涨了5%。
由于美国市场受到特朗普先生的关税政策和大幅削减联邦政府开支的不确定性影响而剧烈波动，投资顾问已经开始引导客户转向世界各地的其他股票市场。
摩根士丹利投资管理公司解决方案和多元资产部门的副首席投资官Jitania Kandhari表示：“现在绝对是时候关注美国以外的地区了。”她说，她注意到与希望增加国际股票敞口的客户之间的对话有所增加。
即使是那些下跌的全球市场，其表现也优于标准普尔500指数。富时全球指数自就职典礼以来下跌了2.9%，受到美国上市股票的拖累。加拿大的TSX指数下跌了2%。日本日经225指数下跌了3.6%。
最近几周，华尔街发布了大量银行研究报告、客户演示文稿和交易建议，建议从美国撤资。
“尊重韧性，淡化美国例外论，并担心政策冲击”，这是摩根大通首席经济学家兼全球经济研究主管布鲁斯·卡斯曼的一份演示文稿的标题。
MFS投资管理公司的市场策略师布拉德·鲁坦表示，他也看到了美国以外的机会。“可以肯定地说，现在国际股市有很大的上涨空间。”
根据EPFR Global截至周三的每周数据显示，过去一周，投资者今年首次从购买美国股票的基金中撤资。此次撤资总额为25亿美元，与2025年前九周约1000亿美元的流入量相比，数额不大。
虽然有些交易员对市场上的新信息反应异常迅速，但另一些交易员，特别是那些预计长期投资的机构，如养老基金或大学捐赠基金，可能需要几个月的时间才能转移资金。
法国巴黎银行美国股票和衍生品策略主管格雷格·布特尔表示：“在美国相对于欧洲表现如此持久的优异之后，这些事情不可能在一个月内发生180度的转变。可能还有很多投资者尚未重新配置。”
如果投资者继续从美国股市撤资并投资于国外市场，可能会加剧上周将标普500指数拖入回调的抛售压力，回调定义为从峰值下跌超过10%。
Kandhari女士表示，美国市场规模庞大，外国投资者完全撤离几乎不可能，“但这种转变肯定会造成市场波动”。
最近的撤资发生在多年来美国股市令世界羡慕不已之后，它吸引了寻求比本国市场更高回报的外国投资者。
EPFR Global的数据显示，2024年约有4200亿美元流入购买美国股票的基金，帮助主要股指走高，并促进了少数大型科技公司的增长。富时环球指数约三分之二的估值来自美国股票，该指数中按规模排名的前10名股票中有9名来自美国。
在总统选举前的一年中，标普500指数的表现优于全球许多其他指数，上涨了32%。表现第二好的是德国的Dax指数，上涨了27%。
许多投资者长期来看仍然看好美国股市，并相信它将再次跑赢外国股市。
欧洲可能正在加大政府支出，可能会刺激经济增长。但这种繁荣可能源于对战争的恐惧，而不是因为可持续的经济实力。如果美国陷入经济衰退，世界其他地区也不太可能免受其影响。
富国银行投资研究所全球市场策略主管保罗·克里斯托弗表示：“我认为最终所有这些不确定性都会平息下来，我们将仍然拥有美国相对于欧洲和其他国家所不具备的优势。”
其他投资者则在想，目前的时刻是否可能是拐点的开始，颠覆美国金融市场长期以来的特殊主义趋势。
坎达里女士说：“我认为这种讨论正在发生。”
更正于 2025 年 3 月 16 日：本文早期版本错误地陈述了根据 EPFR Global 的数据，2024 年流入购买美国股票的基金的资金额。大约是 4200 亿美元，而不是 420 万亿美元。
原文链接：https://www.nytimes.com/2025/03/16/business/trump-sp-500-stocks-europe-china.html
