工人在密歇根州底特律的港口码头从货船上卸下钢材。摄影师：Matthew Hatcher/Bloomberg
特朗普总统最新的贸易战行动，是自20世纪30年代以来美国最大的一次保护主义行为，可能会在短期内制约美国的经济增长——这只是逐渐让消费者、企业和投资者感到紧张的众多冲击之一。
还有埃隆·马斯克对联邦劳动力的裁减、对移民的打压，以及在如此多政策不确定性中对商业投资的潜在拖累。经济学家们日益达成共识，综合来看，这些因素意味着世界最大经济体的放缓。
今年几乎没有人认为会出现真正的经济萎缩，且也有减税等利于增长的措施在筹备中。不过，“特朗普经济衰退”的阴影已经被提出。不断升级的互征关税只会加剧这一情况——特朗普将在周二晚上向国会发表讲话，明确表示，他刚刚对墨西哥、加拿大和中国施加的关税后面，还会有更多的关税出台。
未来的目标包括欧盟、汽车、制药和半导体，此外还有特朗普助手根据海外对美国商品的各种障碍计算的“相互”关税。
关税浪潮在已经明确的经济增长放缓和通货膨胀上升信号中达到顶峰。1月份消费者支出降幅为近四年来最大，信心也有所减弱。上个月工厂活动回落，而材料价格指数激增至自2022年6月以来的最高水平。
“我们的重点在于”
分析师警告不要对单个月的数据过于解读，尤其是在严重天气影响下的数据。亚特兰大联邦储备银行的GDPNow实时预测工具周一预测第一季度经济收缩2.8%，但这是一个异常值。大多数指标并未指向严重的经济衰退。
高盛集团首席执行官大卫·所罗门周二在悉尼的一次会议上表示，美国经济陷入衰退的可能性“非常小”。
特朗普及其团队表示，需要进行彻底的改革，以重建因数十年的贸易赤字而被掏空的美国工业，并将体面薪酬的制造业岗位带回美国。财政部长斯科特·贝森特对关税效应及其引发的全球市场下滑表示了反对。全球股市下跌，标准普尔500指数几乎抹去了选举后的反弹。
“我们将重新平衡经济，”贝森特周二对福克斯新闻表示。“在中期内，这是我们关注的重点，关注的是主街。华尔街表现良好，华尔街可以继续做得很好，但我们关注的是小企业和消费者。”
这两个群体将感受到对约1.5万亿美元美国进口商品的新税收的影响，这一金额占总额的两成以上。截至周二，美国平均关税率达到了自1940年代以来的最高水平。
仅这一点就足以提高滞涨，即经济增长缓慢和高通货膨胀时期的可能性，彭博经济学的梅娃·库辛和拉娜·萨杰迪表示。“这些关税将对美国经济产生负面供应冲击，”他们写道。
根据特朗普第一届政府期间美联储使用的模型进行的计算显示，最新的关税冲击可能会使美国GDP下降1.3%，并将核心通胀抬升0.8%。
耶鲁大学预算实验室的经济学家预测，2025年将出现约一半规模的增长冲击，但警告称，这可能会留下多年的创伤。他们写道，即使生产转移和供应链重组，特朗普最新的关税和他国的报复也将使长期GDP减少0.4%——“相当于美国经济每年永久性缩小800亿至1100亿美元。”
“几乎每晚”
像塔吉特和百思买这样的零售商在周二表示，他们预计由于关税，销售将放缓。
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塔吉特的首席执行官布赖恩·康奈尔告诉CNBC，顾客们因为“几乎每晚在新闻中听到的持续关税讨论”而变得非常谨慎，预计在接下来的几天里会看到价格上涨。
他特别提到像草莓、鳄梨和香蕉这样的农产品，冬季公司“依赖墨西哥提供大量供应。”美国近一半的水果和蔬菜进口，包括超过90%的鳄梨，来自南部边境。
新的关税也将影响聚会者和购物者。进入美国的四分之三的啤酒来自墨西哥，而在服装方面，中国占近30%。
这笔账加起来可不小。“如果所有宣布和威胁的关税都得以实施并保持不变，那么典型的美国家庭每年将需要多花高达1300美元才能购买与去年相同的商品，”穆迪分析的首席经济学家马克·赞迪表示。
这些家庭最近受到后疫情生活成本激增的冲击——大多数评论员认为这帮助特朗普当选——而且人们明显担忧这种情况再次出现。未来一年的通胀预期是自2023年以来的最高水平，而一项长期调查显示出数十年来的高点。
除了对消费者钱包的直接冲击外，工业生产和制造业工作岗位也面临风险。在特朗普第一任期的贸易战期间，二者在2019年都出现了下降。
美国汽车工业约占经济的2.5%，受到深刻影响，福特汽车公司等巨头正在大声警告。其供应链与加拿大和墨西哥在几十年中紧密相连。根据花旗集团的说法，即使是短期的干扰也可能使年化GDP增长率降低一个百分点，特朗普还表示单独的汽车关税也即将到来。
‘惩罚小型企业’
与此同时，原定于3月12日实施的钢铝关税的仅仅威胁，已经导致国内价格飙升，从而提高了像卡尔德兄弟公司这样的公司的成本。
这家位于南卡罗来纳州格林维尔的公司制造用于车道和停车场的铺路机，零售价格平均为20万美元。除了最近的钢价上涨外，它还受到对从海外采购的零部件（如变速箱和液压阀）的关税影响。该公司的总裁格伦·卡尔德表示，该公司正在考虑在年中进行一次不寻常的价格上涨。
“这些关税确实惩罚了小型美国制造商，”他说。“对许多事物的定价将会发生什么存在很大担忧。”
如果关税在美国经济观察者的心中占据首位，政府的许多其他政策也引起了警惕。
对非法移民的打击已在进行中，威胁将导致劳动力市场出现缺口，而这些缺口不会很快得到填补——尤其是在肉类加工等一些关键行业。
截至目前，特朗普政府实施的驱逐措施可能不会对经济造成太大伤害。但高盛经济学家表示，与近年来相比，移民放缓，年净入境人数减少，可能会使潜在增长率降低多达40个基点。
‘这就是了’
由穆斯克的政府效率部推动的削减措施已经导致超过10万名联邦员工失业，对许多承包商产生了连锁反应。根据经济学家克劳迪娅·萨姆的说法，DOGE可能不足以单独引发衰退，但通过快速行动和打破旧有方式，“在两个关键方面放大了衰退风险”。
“首先，它在时间上集中经济效应，其次，它会带来不确定性，这可能对增长和就业造成压力，”她在周二写道。萨姆指出，这种情况发生在已经放缓的增长、仍然高企的利率和不断上涨的关税的背景下。
特朗普承认，由于贸易战，美国人可能会感受到“一些痛苦”——但他表示，长期来看，他的议程将带来巨大的收益。政府表示，正在通过国会的关税、放松管制和减税将结合起来推动投资繁荣。
作为其强硬贸易政策取得成效的证据，特朗普的团队指出，世界顶级AI芯片生产商台积电最近承诺在美国工厂再投资1000亿美元。政策组合的另一个关键部分是廉价能源。迹象表明，特朗普已经说服了石油强国沙特阿拉伯和俄罗斯听从他提高产量的呼吁——这可能会降低油价，并为受到关税冲击的美国消费者提供一些 relief。
美国经济一再证明了其韧性，并且挑战了衰退的预测。不过，沃尔夫研究公司的首席经济学家斯蒂芬妮·罗斯表示，特朗普的冲击正在不断累积。
“如果要设计一些对经济非常负面的东西，”她告诉彭博电视，“那就是它。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-04/it-s-not-just-tariffs-us-growth-risks-are-piling-up-under-trump
