大幅削减联邦开支可能会降低利率、美元和贸易赤字，而不用通过关税的麻烦。
世界贸易国际桥位于德克萨斯州拉雷多的美墨边界，是美国最繁忙的港口之一。照片：克里斯托弗·李为《华尔街日报》拍摄
贸易逆差一直是唐纳德·特朗普在其公共生活中的一个执念。
然而，作为总统，他的政策往往与缩小贸易逆差相悖。
有利于商业的放松监管和减税政策促进了私人投资，并扩大了预算赤字。这导致进口增加，利率和美元升高，从而抑制出口。与此同时，关税可能会减少进口，但也会通过伤害他国经济和引发报复来减少出口。
那么，有没有政策能够调和这些本来不可调和的目标呢？有，且共和党有一个黄金机会来实施它：大幅、迅速地削减联邦支出。通过抑制需求和通货膨胀，预算削减将降低利率和美元，减少进口并促进出口，同时为更多私人投资保留条件。
双重赤字
从根本上讲，贸易逆差是因为一个国家消费超过其生产。预算赤字通过支出注入更多需求到经济中，而通过税收减少的需求则更少。这种联系就是为什么这两个缺口有时被称为双重赤字。
链接并不是固定的。经济衰退会减少税收和进口，而私人投资的繁荣（如1990年代末）则会增加它们。在这两种情况下，贸易和预算赤字的变化方向正好相反。
但是，通过财政紧缩故意缩小预算赤字，或通过财政刺激扩大预算赤字，通常会对贸易产生溢出效应。国际货币基金组织对1978年至2019年间33个国家的研究发现，对于像美国这样的大国，每减少一美元的财政整合，会使经常账户余额减少30到50美分（这是包括商品、服务和投资收入的广泛贸易衡量标准）。
去年，美国联邦赤字达到了1.8万亿美元，占国内生产总值的6.4%。财政部长斯科特·贝森特提议在特朗普任期结束时将其减少到3%。将这个数字代入国际货币基金组织的计算，你会发现商品和服务的贸易赤字减少3000亿到5000亿美元，而去年这个赤字超过9000亿美元。
比关税更好
贸易赤字本身并不是坏事，但如果你像本届政府一样不同意这一点，你应该以尽可能少的伤害来解决它们。财政紧缩的效果远比关税造成的附带损害要小。通货膨胀下降而不是上升。贸易伙伴不会报复。没有特殊利益的游说，也没有关于谁会被征收关税以及持续多长时间的腐蚀性不确定性。
紧缩的主要缺点是它会减缓增长。在2007-09年金融危机后采取紧缩政策的国家，加剧了高失业率，而中央银行无法通过降低已经接近零的利率来抵消这一点。
美国今天正处于相反的境地。失业率低而通货膨胀高于联邦储备的2%目标。雄心勃勃的赤字减少将推动通货膨胀降低。联邦储备随后可以降低利率，以抵消紧缩政策带来的拖累，并削弱美元。同时，减少联邦借贷将降低国债收益率。通过这种方式，较小的赤字“挤入”私人投资和出口，正如较大的赤字会将其挤出。
相比之下，经验和理论表明，关税并不能减少贸易赤字。在特朗普第一任期对中国征收关税后，进口商将采购转向墨西哥和越南，而人民币贬值帮助中国出口商吸收了关税。定于周二生效的对墨西哥和加拿大的25%关税已经削弱了它们的货币，并引发了报复的承诺。所有这些都会削弱对美国出口的需求。
严峻的数学
公共持有的联邦债务，即所有年度赤字的总和，即将超过GDP的100%。因此，预算赤字必须减少。如果做得正确，这也可以减少贸易赤字。
虽然提高税收可以解决这个问题，但在实践中，削减开支更为有效。在短期内，减少一美元的政府福利将比增加一美元的税收更能减少消费和进口，因为家庭会通过动用储蓄来维持生活方式，以应对后者。
从长远来看，更高的税率会抑制工作和投资，使GDP更小。这就是为什么2022年国会预算办公室的一项研究发现，福利削减实现的债务与GDP比率低于更高的所得税税率。这正好与希望延长2017年减税政策并增加新减税措施的共和党人的优先事项相一致。但这造成了一些困难的数学问题。
众议院共和党最近通过了一项预算决议，设想削减支出1.5万亿到2万亿美元。照片：BING GUAN 为《华尔街日报》提供
根据CBO（国会预算办公室）和联合税务委员会的估计，延长减税将使2029财年的预算赤字保持在GDP的7%。根据我的计算，要把赤字降到3%，并保持在这个水平，未来十年相对于现状需要削减12万亿美元的支出。但众议院共和党在他们最近通过的预算决议中，仅设想削减1.5万亿到2万亿美元的支出。（他们还估算了通过经济增长红利来进一步减少赤字，但我的估算不包括这部分。）
特朗普通过排除削减社会保障或医疗保险使工作变得特别困难。再加上债务利息，现如今一半的支出都无法触及。要在2029年实现3%的赤字，需要从其他所有支出中削减40%——包括国防、国土安全、退伍军人福利、医疗补助、食品券、福利以及无数其他联邦项目。完全取消医疗补助和食品券，并解雇每一位联邦雇员也不会足够。而且共和党已经对削减医疗补助感到犹豫。
所以，要么共和党把社会保障、医疗保险和税收放上台面，期待经济奇迹，要么接受一个远不如预期的赤字目标。
另一个警告是，利用财政紧缩来减少贸易赤字的做法存在问题。与关税一样，如果其他国家都这么做，就不起作用。事实上，美国的贸易赤字不仅是因为消费过多，还因为其他国家消费过少。德国和中国的经济结构上偏向出口而非消费。
这可能会有所变化。预计组建下届德国政府的政党希望削减税收，并在国防、能源生产和基础设施上增加支出。面对消费疲软和就业弱势，中国领导人也面临实施财政刺激的压力。两国都担心特朗普的关税会削弱他们的出口。
那么，这样如何：德国和中国同意刺激各自经济并增加进口，而美国同意缩小自身的预算赤字，不再加征更多的关税。
瞧：没有贸易战争的情况下降低贸易赤字。
原文链接： https://www.wsj.com/economy/trade/budget-cuts-can-solve-trumps-trade-deficit-problem-60365d8c?mod=hp_lead_pos4
