关税担忧迫使摩根大通等公司将黄金存放在客机上，以创纪录的价格出售
纽约的肯尼迪机场不仅是乘客的跨大西洋目的地，也是黄金的目的地。照片：JEENAH MOON/GETTY IMAGES
如果你最近乘坐从欧洲飞往JFK的航班，你可能无意中参与了摩根大通的黄金交易商之间的一场高风险、高海拔的交易。
特朗普总统对欧洲威胁征收关税，使贵金属市场陷入混乱。黄金价格飙升至创纪录的高位，纽约和伦敦这两个交易中心之间的黄金价值差距不断扩大。
目前，黄金在曼哈顿的价值远高于英国首都，导致近年来最大的跨大西洋实物黄金流动。主要银行的交易员们正急于从伦敦中世纪街道下方的金库和瑞士黄金冶炼厂提取黄金，并将其运送过海。
安全运输这种贵重商品的最便宜方式：商业飞机的货舱。
今年，纽约的黄金期货价格上涨了11%，周三收于每盎司2909美元，一些分析师预测它们可能很快会首次突破每盎司3000美元。许多投资者在风险加剧时将黄金视为避风港。然而，自12月初以来，伦敦的每盎司黄金价格大约低了20美元——这是一个异常深的折扣，交易员表示这反映了美国边境可能征收的关税。
根据市场参与者和分析师的说法，几家拥有大量黄金供应的银行，包括摩根大通和汇丰控股，处于获利的有利位置，利用这一价格差异。
其他公司希望参与其中。花旗集团C上升1.02%；绿色向上三角形，作为黄金市场的重要参与者，正在努力加入摩根大通和汇丰银行HSBA下降0.66%；红色向下三角形，成为少数几家银行中允许客户在伦敦金库存放金条的成员，有知情人士透露。
但如果一些银行和对冲基金无法迅速获得黄金，以摆脱在纽约的亏损交易，他们可能会遭受打击。部分市场参与者面临压力的一个迹象是，借入黄金的利率大幅上升。
一个主要原因是：将黄金急需送往纽约引发了长达数周的排队，英国人称之为，从英格兰银行的地下库存中取出金条。负责监控伦敦贵金属市场的官员接到焦虑的银行家打来的电话，请求跳过流程。有知情人士表示，英格兰银行的回应是他们必须等待。
黄金热潮显示特朗普重塑世界贸易的措施正在影响国际市场。他最近表示，欧洲与美国的贸易立场是一种暴行，并承诺对该地区处以惩罚性的关税。尽管尚不清楚任何关税是否会直接影响黄金，但在特朗普本周公布广泛的铝和钢铁关税后，价格差距扩大。
使用黄金的制造商因此正面临亏损和定价困境，Kilo Capital首席执行官韦德·布伦南说道，该公司向大宗商品公司提供贷款。
“对一些参与者来说，短期内形势非常有利，尤其是清算银行和精炼厂，”布伦南说。
英格兰银行在其伦敦总部维持着一批黄金储备。照片：丹·基特伍德/盖蒂图片社
流向纽约的黄金洪流始于特朗普当选后不久。在正常情况下，大多数交易者会在实物黄金交割之前退出设定未来黄金价格的衍生品。
投资者、银行、矿商和珠宝商在纽约的商品交易所（Comex）交易这些合约，这是全球黄金市场的双重枢纽之一。与此同时，英国几个世纪以来一直是购买实物黄金的首选之地。这两个市场大多同步波动。当它们不同步时，交易者知道可以将黄金运往价格更高的地方。
银行持有大量对冲头寸，在伦敦拥有黄金条，借出以赚取收益，并通过在纽约出售期货来对冲价格下跌的风险。摩根大通和汇丰银行是这一跨大西洋市场中最大的参与者，负责清算黄金交易并为其他银行在伦敦储存黄金。
这笔交易似乎几乎没有风险，只要大西洋两岸的价格接近。但当去年底纽约商品交易所的价格飙升到超出伦敦时，考虑到可能的关税，银行在纽约出售的合同突然变得亏损。
增加紧迫感的是，即使是纸面上的巨额损失也会要求银行在其商品部门预留额外的资本，从而削弱它们在未来几年内盈利的能力。
银行可以通过在纽约购买期货来平仓，但这样的举动意味着要确认这些损失。另一种选择是将他们在伦敦拥有的实物黄金运送到纽约，并将其交付给期货合约的持有者，退休的黄金交易高管罗伯特·戈特利布表示，他在LinkedIn上关于市场混乱的帖子已成为市场必读材料。
一旦他们覆盖了未平仓的头寸，银行就有机会获得丰厚的回报。如何实现？通过期货在纽约锁定更高的价格，并运送更多的黄金。摩根大通仅表示，根据Comex的备案，它计划在本月交付价值40亿美元的黄金。
这次运输中有多少是为了减少损失，多少是为了赚钱并不清楚。
即使是摩根大通这样的公司，将黄金运送到纽约也并非简单。
安保公司用高强度的面包车将金条运输到伦敦的机场。Comex合约要求不同尺寸的金条，因此交易员需要将黄金送往瑞士精炼厂进行重铸，然后再飞往美国。有时，他们通过在伦敦将黄金交给精炼厂以换取合适尺寸的金条，或直接从澳大利亚运送金条，省略了第一段欧洲运输。
汇丰银行是少数几家能够获得大量黄金供应的银行之一。照片：杰森·阿尔登/彭博社
2020年，冠状病毒疫情关闭了瑞士炼油厂并停飞航班，导致最后一次重大黄金市场脱节。
价格差距给那些在跨大西洋市场上运行大规模头寸但无法轻松获取金条的参与者带来了麻烦。一些玩家急于借回他们在伦敦借出的金属，以覆盖他们在纽约的短期期货头寸。他们在英格兰银行遇到了瓶颈，英格兰银行在其总部下方守护着一批金条，其中大部分由海外央行拥有。
英格兰银行一直在努力从其金库中快速提取沉重的金砖，以满足日益增长的需求。
“确实存在实际的物流和安全限制，”副行长戴夫·拉姆斯登上周表示。“今天早上我进银行时有点棘手，因为金条院里有一辆卡车……这需要时间，而且那些东西也相当重。”
但退休高管戈特利布表示，系统正在失灵。他指出那些争相购买黄金的交易员，以及那些在英格兰银行存放黄金并希望以高额利率借出金条的中央银行——但却无能为力。
原文链接： https://www.wsj.com/finance/commodities-futures/why-dealers-are-flying-gold-bars-by-plane-from-london-to-new-york-86824199?mod=hp_featst_pos3
