2025年1月3日，在捷克共和国哈耶，一名工人在Gas Storage CZ AS运营的地下天然气储存设施中检查室外天然气管道。摄影师：Milan Jaros/彭博社
自乌克兰战争爆发以来，俄罗斯对该地区的天然气供应大幅下降，欧洲的天然气储备一直是备受关注的指标。
欧盟境内的天然气储存设施网络是世界第二大，仅次于美国，并且已成为应对供应冲击和价格飙升的日益重要的缓冲。
随着莫斯科收紧管道天然气供应，欧盟通过削减总体天然气需求，并增加从美国、卡塔尔甚至俄罗斯进口液化天然气，成功避免了冬季供应短缺。
但2025年可能会加大压力。恶劣的天气条件导致欧洲在冬季更快地消耗天然气储备，季节性价差的转变使得夏季补充库存变得不经济。
如果俄罗斯和乌克兰达成和平协议，可能会恢复天然气通过该路线输送到欧洲。欧盟是否会恢复进口俄罗斯管道天然气还有待观察。欧盟不太可能愿意将能源安全控制权交还给莫斯科。
欧洲在多大程度上依赖天然气储存？
欧洲在冬季依赖其天然气库存，因为随着供暖开启，平均消耗量会增加一倍。虽然该大陆的天然气供应商——从挪威和阿尔及利亚到卡塔尔和美国——通常会将产量提高到最高水平，但这不足以满足不断增长的需求。
因此，储存在储存设施中的天然气大约可以满足欧盟冬季每日需求的30%。在最寒冷的日子里，这个比例可以超过50%，特别是当风速较低且可再生能源的电力输出下降时。在严重的供应中断期间，例如2006年和2009年俄罗斯和乌克兰在严寒天气下的天然气争端期间，这一比例甚至更高。
夏季会发生什么？
夏季情况正好相反，每日天然气需求较低。与美国或亚洲相比，欧洲的空调能源需求仍然相对温和。即使燃料生产商在温暖的季节进行维护和维修工作，全球产量下降，但欧洲仍然存在过剩供应。这可以注入到地下储存点。
确切的体积取决于天然气价格和在其他地方（如亚洲和拉丁美洲）的需求。自2022年俄罗斯大幅削减对该地区的供应以来，欧洲在全球天然气市场动态中的风险已大大增加。
能源危机如何改变欧洲的天然气储存方式？
俄罗斯入侵乌克兰引发的能源危机导致欧盟从2022年起引入具有法律约束力的天然气储存目标。这是为了确保供应安全。
到11月1日，库存必须至少达到90%的满量，并且在2月、5月、7月和9月也必须达到中期目标。中间目标因成员国而异，具体取决于其储罐大小和消耗水平。
一些国家在2025年2月未能达到目标。该集团尚未惩罚任何未能实现目标的成员，但欧盟法规规定，“重大且持续的偏离”可能导致欧盟委员会采取行动，以确保天然气供应安全不受威胁。
俄乌和平协议是否会使欧洲的天然气储存战略恢复正常？
允许俄罗斯天然气通过乌克兰输送到欧洲的五年协议已于2024年底到期。在该协议到期之前，该路线仅占欧洲天然气需求的不到5%，低于协议开始时的15%以上。莫斯科并没有完全关闭对该地区的供应；俄罗斯管道天然气仍然通过土耳其境内的土耳其溪线流入欧洲大陆。
如果美国总统唐纳德·特朗普成功斡旋俄乌和平协议，那么过境协议有可能恢复。但很难想象欧洲会恢复到战前俄罗斯天然气进口的水平。
自乌克兰被入侵以来的几年里，已经与替代天然气供应商达成了协议，欧盟似乎决心不恢复对俄罗斯的同等依赖程度。根据欧盟的REPowerEU计划，其目标是到2027年逐步摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。
与此同时，欧盟委员会已经讨论了一项提案，将欧盟的天然气储存目标延长至2025年到期后——延长至2027年。包括德国、意大利和荷兰在内的一些成员国也讨论了今年之后放宽阈值的可能性，以缓解夏季再填充季节的压力。
为什么对2025年欧洲的天然气储存水平感到担忧？
欧盟的天然气储备在2024-25年冬季供暖季节迅速消耗殆尽。比前一年更冷的天气和更多无风的天数增加了对天然气的需求，迫使各国动用储备。再加上通过乌克兰运输的俄罗斯管道天然气的减少，该集团的储气库在2月初仅剩约50%的容量，远低于一年前的近70%，是自2022年能源危机以来同期最低水平。
目前欧洲没有立即面临天然气耗尽的威胁，但人们担心的是，为了应对下一个冬天，储气库的补给速度需要加快。欧盟各地的官员一直在努力解决如何达到库存目标的问题。意大利已推动尽早开始储备，而德国已讨论对储气库补给提供补贴。
对欧洲如何补充库存的担忧，推动夏季天然气合约价格飙升，并于2月10日将近期价格推至两年高位。反过来，能源账单居高不下，延长了欧洲家庭和企业的痛苦，而德国和英国等国的经济衰退风险再次成为焦点。
从供应方面来看，缓解不太可能在近期出现，预计2025年供应仍将紧张，因为许多新的生产项目面临延误。欧洲在液化天然气货物方面面临的竞争程度，将取决于中国的经济复苏、日本核反应堆的重启以及影响北亚供暖和制冷需求的天气状况。
天然气价格如何影响库存补充速度？
夏季和冬季天然气合约之间的价差是决定是否有经济激励来为下一个冬天储备天然气的关键。买家通常希望利用更便宜的夏季价格，储存天然气，然后在冬季使用或出售以获取利润。
但购买2025年夏季天然气的成本已经高于下一个冬季。价差在1月份达到三年来的最大值。截至2月10日，价差仍高达每兆瓦时约5欧元（合每兆瓦时5.16美元）。
据彭博行业研究公司称，这相当于欧洲可能需要增加到库存中的所有天然气，以达到其90%的目标，夏季购买和冬季销售之间存在约30亿欧元的赤字。对于能源公司、贸易商，甚至是一些储备天然气的消费者，如维多集团、壳牌公司和莱茵集团来说，这些都是潜在的损失。
政府可以强制购买天然气用于储存吗？
欧盟法规假定，如果市场参与者未能及时填满库存，政府可以介入，并命令他们有权管辖的特殊实体购买天然气。
包括意大利和奥地利在内的一些欧盟成员国拥有国家控制的战略天然气储备，这些储备不能供市场上的其他成员自由使用。根据欧洲天然气传输系统运营商网络的数据，国家储备平均约占欧盟总存储能力的11%。
虽然国家干预可以确保供应安全，但也存在扭曲价格的风险。交易员担心强制购买可能会加剧欧盟成员国之间对天然气的竞争，正如2022年所看到的那样。
欧洲实际上是如何储存天然气的？
天然气被压缩并在高压下泵入储藏设施，直到需要时再取出。欧洲的设施通常与周围的景观融为一体，只有井口或泵站暗示着数英里的枯竭气田、盐穴或含水层，这些提供了地下的密封环境。一些地点——比如德国的雷登，是欧洲最大的地点之一——其地下区域相当于900多个足球场。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-11/why-europe-s-low-gas-storage-levels-are-worrying-traders?srnd=phx-markets
