投资者在应对选举中遇到了困难，突显了华尔街在政治方面常常面临的挑战。
当比特币超过100,000美元时，一幅关于当选总统特朗普在香港的卡通图像。图片来源：保罗·杨/彭博社
特朗普重返白宫的最佳投资选择显示，投资者期望四件事：对移民的严控、对他的新朋友埃隆·穆斯克的奖励、监管的放松，以及从纳税人转移给国有抵押贷款担保机构房利美和房地美的资金。
最初对特朗普承诺的减税和关税可能有助于小型股票的希望已经减弱，随着人们预期这些措施会推高通货膨胀，从而提升了债券收益率和美元。
自选举以来，一些显著的“特朗普交易”或押注新总统将采取的行动在少数股票中给投资者带来了丰厚的利润，而另一些则表现平平。投资者在应对选举时挣扎，突显了华尔街与政治之间的困难。
有效的投资：
房利美和房地美：按百分比计算，押注新政府将私有化这两家抵押贷款金融巨头的投资是最成功的。持有优先股的投资者认为此举将使他们能够轻松获得数十亿美元的意外暴利。自选举以来，房利美和房地美的市值已增长超过三倍，部分得益于对冲基金经理比尔·阿克曼的公开推动——尽管这两家公司的股票在过去一周大幅下跌，两天内失去了近四分之一的市值。
特斯拉：迄今为止，按美元计的最佳股票市场特朗普交易是购买特斯拉。特朗普可能不喜欢电动汽车，但与穆斯克的亲密关系推动了该股自选举日以来的市值增加了五千亿美元，占标准普尔500公司总收益的35%。
私营监狱：对特朗普承诺的最成功股票市场押注是CoreCivic和Geo Group，这两家公司经营移民拘留中心，预计会从驱逐出境的增加中受益。Geo Group的股票在周四收盘时翻了一番，而CoreCivic上涨了66%，与特斯拉的涨幅大致相同。
比特币在特朗普承诺将停止证券交易委员会的反加密货币立场、削减监管并建立政府储备（真信仰者希望这些储备会被视为货币储备，类似于黄金）的背景下获得了巨大的胜利。自选举以来，比特币和第二大加密货币以太坊的价格均上涨约40%。
什么没有奏效：
基于经济强劲的股票交易并未取得太大成功。债券收益率和美元迅速上升，原因是美联储因预期通胀比预期更为顽固以及对关税和驱逐政策的担忧，削减了对今年降息的预测。华尔街分析师略微下调了对2025年标准普尔500指数收益的预期，而标准普尔的价格涨幅再次主要由少数大型科技股推动。
对小型公司的投资表现不佳。罗素2000小型股指数已经回落到选举后的涨幅，而标准普尔500指数中超过一半的公司从选举夜到周四收盘时都处于下跌状态。
尽管“钻探，宝贝，钻探”是新总统的一句口号，但大型石油股票却下跌了。黄金也下跌。许多欧洲防务股票在当地货币中表现良好——理论上认为欧洲将需要更多购买自己的武器——但以美元计，西欧航空航天和防务股票的FTSE指数持平。
特朗普传媒与科技在过去两周上涨了20％，但从选举到年底，基本持平。对股东而言，损失严重的DJT（其股票代码）如何从特朗普担任白宫总统中获利，尚不明确。
DJT的买家寄希望于一种奇怪的期望，即美国总统将促使政府资金、支持或合同流向一个失败的公司，仅仅因为他拥有该公司的很大一部分股份。这是有可能的，但这不是大多数人希望总统的表现方式。
顺便提一下，特朗普的交易并不是因为人们预期他的胜利而被定价的。自那时以来的所有大赢家在选举前的几个月都表现得更加平淡。
我们接下来该怎么办？我担心的是，最成功的特朗普交易所带来的惊人利润意味着有严重失望的风险。许多民主党人预测特朗普和马斯克强烈的个性使得两人之间的决裂不可避免，但即使两人保持亲密，投资者也可能会损失。电动车制造商实际上将如何从这段友谊中获益？更简单的监管或执法行动的结束是有可能的，但这并不值五千亿美元。
即使特朗普确实想帮助他的新朋友，按照DJT价格中蕴含的希望，通过他私人公司的政府合同来实现这一点也不如通过特斯拉那样明显，毕竟大部分收益并不归穆斯克所有。
同样，给予纳税人的美元给房利美和房地美的股东并不会支持特朗普所声称的任何目标。如果移民驱逐的时间过长，或者没有Geo和CoreCivic的股东所希望的那样积极——考虑到乐观情绪已经渗透，这种情况是合理的——那么这些股票可能会迅速回落。移民也可能会自愿以更大数量离开，避免需要将他们拘禁。
关于特朗普在移民、关税、税收和监管方面将采取什么行动的猜测应该很快被事实所取代——我们将能够分辨出哪些特朗普的交易是对的，哪些，正如他可能会说的，是给失败者的。
原文链接：https://www.wsj.com/finance/investing/which-trump-trades-workedand-which-very-much-didnt-b123f532?mod=hp_lead_pos4
