周一，在美国总统唐纳德·特朗普拒绝了伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡的最新提议后，美国债券市场抛售加剧，这可能预示着战争带来的能源冲击将持续更久。
此次下跌推动各期限美国国债收益率走高，基准10年期国债收益率上升9个基点至5.25%，创下19年来新高。由于交易员预计美联储将继续加息以遏制通胀，短期证券收益率也大幅上涨，而30年期政府债券收益率跃升至5.57%，为2004年以来的最高水平。
全球范围内，由于油价飙升对全球经济产生连锁反应，债券市场一直在下跌。在美国，商业活动的激增以及对政府债务水平的担忧，进一步推动了自特朗普2025年4月关税政策出台导致市场陷入混乱以来，规模最大的美国国债抛售。
蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管伊恩·林根表示：“尽管过去曾出现过货币政策和/或经济数据盖过油价波动的情况，但很明显，与伊朗战争可能对全球经济造成的影响，仍然是宏观叙事的一个关键驱动因素。”
自特朗普于2月底发动对伊朗的战争以来，抛售潮一直在积聚，并在过去一个月加速，通过推高企业和消费者以及美国政府的借贷成本，给经济注入了新的风险。特朗普政府试图通过增加对较长期债券的回购来缓解这一局面，但利率仍在继续攀升。
债券市场在纽约交易时段早盘获得上涨动力，原因是伊朗誓言不会软化重新开放霍尔木兹海峡的条件，导致油价飙升。据知情人士透露，伊朗官员私下表示，在美国11月中期选举前，他们对与华盛顿达成协议以结束敌对状态并重新开放霍尔木兹海峡持悲观态度。
尽管有报道称特朗普愿意提供伊朗制裁减免以换取核问题上的具体进展，导致油价回落，但美国国债收益率基本保持涨幅，到纽约下午晚些时候仅略低于当日高点。
高能源价格正给美联储带来压力，要求其加息以降低自2021年以来一直高于目标水平的通货膨胀。掉期市场完全消化了未来12个月至少再加息三次（每次25个基点）的可能性，并存在第四次加息的可能。
“人们正在根据伊朗战争头条交易收益率的上涨或下跌，”惠灵顿管理公司的投资组合经理布里吉·库拉纳（Brij Khurana）说。“他们可能错过了更大的图景，那就是大宗商品价格长期如此高企，将开始造成负实际收入和需求破坏。”
收益率飙升
此次暴跌已将各期限债券的收益率推升至数十年来的高点，除两年期国债外，所有国债收益率均高于5%。
这尤其严重打击了疫情后超低利率时期发行的债券价格。2020年5月发行的一批利率为1.25%的30年期债券，其价格已跌至历史新低，低于面值的43美分。
对更紧缩货币政策的预期也导致投资者持有10年期美国国债相比2年期国债所要求的额外收益率上周降至仅17个基点，这是自2025年初以来的最小差距。
所谓的曲线趋平增加了10年期国债收益率很快将低于短期债券收益率的可能性，这是一种备受关注的现象，被称为收益率曲线倒挂。自1960年代以来，每次经济衰退之前都出现了收益率曲线倒挂，尽管其预测能力在疫情后被证明是错误的，当时尽管美联储积极加息，经济仍在持续扩张。
美联储本月进行了自2023年以来的首次加息，新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）驳斥了特朗普反复提出的央行应该降息的主张。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）敦促美联储决策者保持“开放心态”，认为人工智能和放松管制带来的生产力提升将有助于控制美国的通货膨胀。
“美联储持续的鹰派信息以及油价突破100美元是看跌势头的关键，”西太平洋银行固定收益研究主管达米安·麦科洛（Damien McColough）表示。
债券市场的下一步走势可能取决于霍尔木兹海峡周围事态的发展以及一系列美国经济数据。《华尔街日报》报道称，谈判人员正在敦促伊朗在其核计划上做出让步，以恢复和平谈判并安抚特朗普，核问题是他首要关注的问题之一。
道明证券新加坡高级亚太利率策略师普拉尚特·纽纳哈表示：“特朗普总统拒绝伊朗的外交提议，正在推动油价新一轮上涨，并对美国国债构成压力。” 他说，中东僵局“可能仍是市场关注的焦点，直到本周晚些时候个人消费支出、ISM和就业数据公布”。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-28/bond-selloff-resumes-as-oil-rises-after-trump-spurns-iran-offer?srnd=homepage-americas
