美国债市抛售潮周四加速，因油价飙升加剧通胀担忧，且财政部在首次扩大回购操作中购买的债券少于预期。
此次下跌导致两年期国债收益率创下自2025年4月市场崩溃以来的最大涨幅，始于交易日早盘，此前中东地区动荡加剧推动油价升至四个月高点，且一项批发物价指标显示通胀压力正在积聚。
此次下跌也受到了对财政部长斯科特·贝森特旨在稳定市场和遏制长期收益率跳涨的异常干预措施有效性的质疑。这些质疑在周三加剧，当时他以其大规模回购操作的规模让交易员感到失望；随后在周四再次加剧，当时他所在部门仅购买了51.9亿美元的10至20年期债券，低于他宣布的60亿美元的上限。
这次行动加剧了人们对特朗普政府能否缓解过去六个月以来不断加剧的抛售的疑虑。伊朗战争遥遥无期，政府赤字也无从控制，投资者表示，他的举动可能收效甚微。
德意志银行美洲固定收益主管乔治·卡特拉姆伯恩表示：“贝森特拿着水枪去灭火。”“考虑到当前的债务、赤字和通胀担忧，这不足以平息投资者购买美国30年期国债所希望获得的溢价。”
收益率的上升主要由短期证券带动，这些证券对美联储的货币政策变化更为敏感。交易员们押注，美联储最早可能在下周开始加息。
两年期国债收益率跃升16个基点，达到4.59%，创下自2025年4月唐纳德·特朗普总统推出关税引发市场崩溃以来的最大单日涨幅。十年期国债收益率攀升12个基点，接近2023年末的高点，而30年期债券收益率则上涨8个基点，达到5.37%，创下19年来的新高。
“原油推动通胀，如果通胀开始渗透到整个体系中，就很难控制，”Mischler金融集团利率销售和交易董事总经理托尼·法伦表示。“如果通胀居高不下，收益率就没有下降的余地。”
布伦特原油价格突破每桶107美元，因为中东地区日益恶化的局势引发了对全球供应的担忧。霍尔木兹海峡周围袭击事件的增加令交易员感到不安，该关键航道已成为冲突的焦点，而且没有任何迹象表明美国和伊朗正在走向冲突降级。
自特朗普于二月份开战以来，能源成本的上涨推动了全球债券收益率稳步上升，因为总统对速胜的早期信心已经让位于旷日持久的僵局。新债务供应的增加也发挥了作用，以及富有弹性的美国经济和人工智能公司的大规模资本投资。
贝森特曾是对冲基金经理，他试图缓解这种压力，因为这种压力在11月国会选举前传导至美国人的借贷成本。
上个月，他出人意料地宣布，他将增加该部门的债券回购规模，称这是稳定一个与基本面脱节的市场的一种方式。但收益率只升不降，部分原因是其可用的工具有限。
周三，他宣布的首次操作的最大规模低于市场预期。随后在周四，该部门的购买量低于上限，尽管收到了105亿美元的要约。
分析师们警告不要对此过度解读，称这很可能是因为财政部决定拒绝卖家提出的不利出价。贝森特本人也呼应了这一解释。
“我们只以低价回购债券，”贝森特周四在“真美国之声”节目中说。“人们似乎想持有他们的长期债券。”
即便如此，这一结果仍给市场带来压力。美国政府债券相对于利率掉期变得更便宜，其中以20年期债券最为明显，这是此次操作的重点。
道明证券策略师莫莉·布鲁克斯表示：“这表明财政部在该领域比平时更具选择性。”“如果财政部想符合市场预期并填补全部回购金额以压低长期利率，他们可能需要在未来的回购操作中接受竞争力较低的出价。”
回购增加引发了人们对美国债务管理采取更积极方式的讨论，这种方式将打破财政部“定期和可预测”的拍卖惯例。这可能包括决定缩减较长期债券的销售规模，并更多地依赖短期债务来弥补赤字。
Highline Asset Management 固定收益部门董事总经理 Ben Emons 表示，一些人可能正在观望 Bessent 是否会开始加强其运营。
他表示：“Bessent 让市场捉摸不透。”“市场正通过推高收益率来迫使 Bessent 全盘托出。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-10/treasury-buys-less-than-maximum-in-longer-debt-buyback-operation?srnd=homepage-americas
