一些经济学家认为周四的预期加息将是未来一段时间的最后一次加息
欧元区在能源价格上涨面前表现出惊人的韧性。图片来源：KAI PFAFFENBACH/路透社
欧洲央行预计将于周四第二次上调关键利率，这是美国和伊朗战争爆发以来的第二次上调，但将对进一步的举动发出谨慎信号，因为这将使借贷成本达到抑制经济活动的水平。
欧元区8月份的年通胀率升至3.3%，创下近三年来的最高水平，远高于欧洲央行2%的目标。然而，政策制定者一直担心的第二轮效应迹象并未出现，尽管自战争导致霍尔木兹海峡关闭以来能源价格飙升。
欧洲央行自己的数据显示，工人没有获得更高的工资涨幅来弥补更高的能源账单，而这反过来又会迫使他们的雇主提高价格以保持利润率。
但战争持续的时间越长，能源价格保持在高位的时间越长，工人采取行动的可能性就越大。特别是，政策制定者意识到，随着年底天气转冷，家庭取暖费用将飙升。
为了限制随着战争的拖延而出现第二轮效应的风险，政策制定者预计将把关键利率从2.25%上调至2.5%，使其达到中性区间的上限，在此范围内，它既不抑制也不刺激经济。
进一步的行动将需要积极抑制增长的决定。欧元区在能源价格上涨面前表现出惊人的韧性，是第二季度唯一实现增长的主要经济区。
这种韧性将使欧洲央行放心，它可以在不给企业和家庭造成太大痛苦的情况下上调关键利率。但导致第三次加息的同一发展——持续高企的能源价格——也将削弱消费者支出，而消费者支出是韧性的关键来源。
摩根士丹利的经济学家认为周四预期的加息将在一段时间内是最后一次加息。
他们在给客户的一份报告中写道：“9月之后收紧政策需要强劲的迹象表明商业周期更加强劲，通胀更具持续性。”
近期债券收益率的上升增添了新的不确定性因素。欧洲央行并非欧元区借贷成本上升的唯一推手。
近几周，欧洲政府债券收益率飙升，部分反映出人们认识到战争及其带来的高能源价格将比预期持续更长时间。
政府债券收益率上升意味着企业和家庭的利率更高。欧洲央行可能会警惕，以免其自身的举动与政府债券市场的发展相结合，将借贷成本推得过高，并使经济陷入衰退。
ING银行经济学家Carsten Brzeski在给客户的一份报告中写道：“央行的主要挑战将是不给火上浇油。”
考虑到这一目标，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德可能会强调一再重申的信息，即利率并非遵循预设路径，特别是投资者不应假设进一步加息不可避免，即使战争似乎遥遥无期。
同样，拉加德也不太可能排除进一步的行动，一些经济学家认为12月关键利率第三次上调的可能性增加。
法国巴黎银行的经济学家在给客户的一份报告中写道：“我们预计未来几个月能源价格压力将保持高位，并且有更多迹象表明物价压力正在扩大，这将表明欧洲央行可能需要再次加息才能使通胀持续回到2%。”
原文链接：https://www.wsj.com/pro/central-banking/ecb-set-to-raise-key-rate-again-signal-caution-on-further-moves-67dfa39e?mod=economy_feat1_global_pos1
