在对公共债务不断增加和通胀持续高企的担忧中，收益率飙升。
借贷成本的上升正值美国债务堆积如山，已膨胀至近40万亿美元之际 © 2026 J David Ake
美国支付了2001年以来最高的借贷成本来出售30年期债券，原因是投资者对唐纳德·特朗普政府下美国不断增长的债务以及持续高企的通胀感到担忧。
据美国财政部称，周四进行的250亿美元30年期国债拍卖，收益率高达5.22%。这是自2001年8月支付5.52%以来的最高收益率，此后30年期国债拍卖暂停了近五年。
周四拍卖的收益率与7月份上次30年期国债销售的5.06%以及2025年1月特朗普第二任期开始前的4.91%相比有所上升。
借贷成本飙升之际，美国债务已膨胀至近40万亿美元，将债务与GDP之比推向历史新高。与此同时，特朗普与伊朗的战争导致消费者和企业的物价大幅上涨，提高了投资者购买能在未来三十年提供稳定利率的债券的门槛。
道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“总而言之，这对财政部来说是个问题。他们必须以更高的成本为政府融资。”
此次债券销售是在周三420亿美元10年期国债拍卖之后进行的，该拍卖的收益率为2007年以来的最高水平。
在过去十年中，受冠状病毒大流行期间巨额开支的推动，国债和借贷成本大致翻了一番。政府现在用于偿债的支出甚至超过了国防开支。
特朗普重返白宫时曾誓言要控制美国的公共财政，但此后，在政府通过了总统所谓的“大而美”的一揽子减税法案后，名义债务增长速度达到了新冠疫情时代以外的最快水平。
根据负责任联邦预算委员会分析的政府数据显示，公共持有的债务在2026年第一季度超过了GDP。
根据无党派监督机构国会预算办公室的数据，到本十年末，美国国债有望超过二战后106%的峰值，并到2036年达到120%。
这些财政因素因以下担忧而加剧：随着伊朗战争引发的能源价格飙升加剧了关税和人工智能基础设施巨额支出造成的物价压力，美联储将难以控制一轮高通胀。
在冲突最激烈时期，燃料价格飙升，导致5月份年通胀率跳升至三年来的最高点4.2%。根据本周发布的数据，此后通胀有所回落，7月份降至3.4%，但仍远高于美联储的目标。
尽管投资者仍对通货膨胀和高借贷水平感到担忧，但长期债券的收益率帮助需求保持稳定。
周四的30年期国债拍卖的认购倍数（衡量需求与发行债务量之比）为2.39。据BMO资本市场的瓦伊尔·哈特曼称，这高于过去六次拍卖的平均水平。
道明证券的戈德堡补充说，这个数字“告诉我们，市场对期限较长的固定收益产品仍有需求，但这需要付出代价”。
美国财政部本月早些时候表示，未来几个季度长期证券的拍卖规模将保持在当前水平，分析师认为这将有助于限制收益率的进一步上涨压力。
“联盟伯恩斯坦公司（AllianceBernstein）核心固定收益和多资产交易主管马修·斯科特（Matthew Scott）在谈到两年或两年以上期限的美国政府证券时表示：“财政部明确表示，至少在未来几个季度内，他们不会增加息票规模。”
他表示：“因此，我预计任何增加的融资需求将继续通过短期国库券来满足。”
戈德堡表示，财政部近年来转向发行短期债券的举动，使得该国的整体债务存量更容易受到利率波动的影响，因为政府必须比以往更多地依赖长期债券时，更频繁地发行这些证券。
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