比特币旷日持久的熊市掩盖了系统深层正在发生的根本性转变，对冲基金和资产管理公司正悄然取代散户交易员，成为市场主导力量。
根据交易公司Wintermute最近的一份报告，2026年上半年，机构投资者在其场外交易部门的现货交易量中占比达到72%，高于一年前的59%，尽管加密货币整体交易量有所减弱。这一转变凸显了华尔街正成为市场流动性的主要来源，并在此过程中抑制了其标志性的波动性。
尽管加密货币最初建立在散户投机和动量交易之上，但最近的平静表明，现在是专业交易员在定调。
“这些趋势表明加密货币正在进入一个由机构驱动的市场结构，资本日益集中，衍生品在表达敞口方面发挥着更大的作用，代币化资产开始出现有意义的二级市场活动，”Wintermute分析师在一份报告中表示。
这种转变的部分原因是机构改变了其获取敞口的方式。他们不再直接购买代币，而是越来越多地使用衍生品、结构性产品和交易所交易基金。
这不仅仅发生在比特币和以太坊产品上。Wintermute场外交易平台的山寨币期权交易量自去年下半年以来增长了两倍多，但流动性更加集中在少数代币上。
尽管如此，机构已证明比散户更挑剔，因为他们优先选择流动性更强的资产。根据Wintermute的数据，专业交易对手交易的代币种类在过去两年中增长了24%，而散户投资者则增长了76%。
21shares AG欧洲、中东和非洲资本市场与投资主管Alistair Byas-Perry表示：“我们实际上看到了资产管理公司和财富管理公司进行了更多的尽职调查。”
所有这一切导致了加密货币有史以来最不寻常的下跌之一。比特币从去年10月超过12.6万美元的峰值下跌了大约50%，但这次下跌是持续的，而不是以往加密货币寒冬中那种剧烈的价格重估。
“加密货币现在正像其他任何资产类别一样进行交易，”21Shares宏观负责人斯蒂芬·科尔特曼说。
尽管散户参与度较低，但一些交易员并未退缩。30岁的迈阿密急救员亚当·波塔姆金背诵了Strategy Inc.创始人迈克尔·塞勒推广的一句格言，提到了比特币的神秘创造者：“波动性是中本聪赐予信仰者的礼物。”
波塔姆金说，他最近一次购买比特币是在几个月前，当时价格要高得多。周二，比特币的价格约为63,800美元，而5月份的最高价超过82,000美元。
“我的信念受到过考验吗？绝对有，”他说。“世界感觉更不稳定了，我们仍在努力弄清楚如何评估这种资产的价值。”
一些投资者认为市场可能接近触底，尽管很少有人会明确说出来。
“你只有事后才知道市场已经触底，”科尔特曼说。“条件显示我们可能正在触底，但你不知道未来会怎样。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-04/wall-street-is-deepening-its-crypto-grip-and-rewiring-the-market?srnd=phx-markets
