纽约证券交易所附近的购物者。摄影师：Michael Nagle/彭博社
在期待已久的政府数据显示，美国11月份核心通胀降至四年来的最低点后，经济学家们至少在这个问题上达成了一致：有些不对劲。
在一份受到创纪录的政府停摆影响的报告中，几个长期以来居高不下的类别的通胀似乎几乎消失。其中最主要的是住房成本，它约占消费者价格指数的三分之一，但其他类别，如机票和服装，也显著下降。
由于政府停摆，劳工统计局无法在整个10月份收集价格，并且11月份开始抽样的时间也比平时晚。剔除食品和能源的所谓核心CPI，11月份较去年同期上涨2.6%——是2021年以来的最慢增速，低于彭博社经济学家调查中的所有估计。
一些预测人士指出，10月份数据的缺失——导致这份广受关注的报告中出现大片空白——实际上相当于假设该月没有价格增长。他们表示，这最终给11月份的通胀数据带来了相当大的下行压力。一些人指出，收集期缩短也可能扭曲了数据。
美国劳工统计局 (BLS) 发言人斯泰西·斯坦迪什表示，该机构对关键住房价格指标使用了一种称为“结转估算”的方法。她说，这种方法“通过使用上一个收集期的数据来估算价格，实际上就好像价格没有变化一样”。“2025 年 10 月的租金数据是从 2025 年 4 月结转的，导致 10 月份的租金指数和业主等价租金指数保持不变。”
经济学家分析报告的标题颇具暗示性：道明证券称之为“迷失在翻译中”；威廉·布莱尔的报告题为“延迟且不完整”；安永-帕特农则称其为一份“瑞士奶酪式的CPI报告”（意指漏洞百出）。
桑坦德美国资本市场有限责任公司首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利在一份报告中表示：“这份独一无二的报告产生了一个又一个异常现象，几乎都指向同一方向。我认为完全忽视这些结果是不明智的，但完全相信它们的表面价值也是轻率的。”
由于政府停摆限制了劳工统计局（BLS）计算标准月度价格指数值的能力，因此它主要观察了9月至11月之间的变化。 在报告发布前一天发布的常见问题解答和其他支持文件中，该机构预先警告说，某些数据可能并非完全可信。
劳工统计局周三在一份解释如何近似缺失数据点的文件中表示：“如果双月CPI数据波动较大，那么对缺失月份的估计值的信任度应该降低。”
住房组成部分
与近期趋势相比，最大的不一致之处在于关键住房类别，这些类别是近年来通货膨胀的主要驱动因素。 一些经济学家指出，如果劳工统计局基本上将10月份的指数值保持与一个月前相同，那么两个月内主要租金平均仅增长0.06%，业主等价租金平均增长0.14% 是不可能的。 这意味着9月份以来没有任何增长。
Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif表示：“无论如何，这都不是一个好主意，但事实就是如此。”
关键住房类别的环比变化将在12月CPI发布后基本确定——尽管它们可能看起来“很高”，Sharif表示。但同比变化可能会受到更长时间的影响。
这是因为劳工统计局（BLS）以滚动六个月为周期，对多个家庭样本进行租金调查，因此一些错误的十月份数值可能要到四月份才会从指数中消失。
尽管存在这些特殊性，但一些经济学家仍然认为通胀正在降温，只是可能没有周四报告显示的那样明显。
富国银行（Wells Fargo & Co.）的经济学家在一份报告中表示：“透过噪音，我们相信通胀正呈下降趋势，即使今天的读数夸大了降温的幅度。”
他们的分析标题更加直白：“带着整罐盐服用（全盘否定）。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-18/-swiss-cheese-cpi-report-raises-doubts-about-us-inflation-data?srnd=homepage-americas
