甲骨文公司 (Oracle Corp.) 股价暴跌，创近 11 个月以来最大跌幅，原因是该公司加大了在人工智能数据中心和其他设备上的支出。不断增加的支出转化为云收入的时间比投资者希望的要长。
衡量数据中心支出的指标——资本支出，本季度约为 120 亿美元，高于上一季度的 85 亿美元。该公司周三在一份声明中表示。彭博社汇编的数据显示，分析师此前预计本季度资本支出为 82.5 亿美元。
甲骨文现在预计，在截至2026年5月的财政年度，资本支出将达到约500亿美元——比9月份的预测增加150亿美元——高管们在业绩发布后的电话会议上表示。
在纽约周四收盘时，甲骨文股价下跌11%至198.85美元，这是自1月27日以来最大的单日跌幅。截至周三收盘，自9月10日创下历史新高以来，甲骨文的股票已经损失了约三分之一的价值。与此同时，衡量甲骨文信用风险的指标创下了16年来的新高。
最新的财报和股价下跌标志着这家公司命运的逆转。几个月前，该公司还在享受着迅猛的上涨，并与OpenAI等公司达成了数十亿美元的数据中心交易。这些收益曾一度让联合创始人拉里·埃里森成为世界首富，这位科技巨头超过了埃隆·马斯克几个小时。
甲骨文以其数据库软件而闻名，近年来在竞争激烈的云计算市场取得了成功。它正在进行大规模的数据中心建设，为OpenAI的人工智能工作提供动力，并且还拥有字节跳动有限公司的TikTok和Meta Platforms Inc.等公司作为其主要的云客户。
第二财季的云销售额增长了34%，达到79.8亿美元，而该公司备受关注的基础设施业务的收入增长了68%，达到40.8亿美元。这两个数字都略低于分析师的预期。
尽管如此，华尔街仍对如此大规模开发人工智能基础设施所需的成本和时间表示怀疑。甲骨文已经承担了巨额债务，并承诺租赁多个数据中心场地。
保护该公司债务免于违约五年所需的成本上涨了多达0.17个百分点，至每年约1.41个百分点，根据ICE Data Services的数据，这是自2009年4月以来的最高盘中水平。该指标随着投资者对该公司信用质量的信心下降而上升。甲骨文的信用衍生品已成为人工智能风险的信贷市场晴雨表。
Emarketer的分析师雅各布·伯恩表示：“甲骨文因债务驱动的数据中心建设以及对人工智能支出结果不确定性的质疑而面临越来越多的审查。这次营收未达预期可能会加剧已经谨慎的投资者对其OpenAI交易和激进的人工智能支出的担忧。”
剩余履约义务（一种衡量预订量的指标）在本季度跃升超过五倍，达到5230亿美元，该季度于11月30日结束。分析师平均估计为5190亿美元。
投资者希望看到甲骨文尽快将其在基础设施上的更高支出转化为收入，正如其承诺的那样。
首席财务官道格·凯林在电话会议上表示：“我们绝大部分的资本支出投资都用于产生收入的设备，这些设备将被安装在我们的数据中心，而不是用于土地、建筑物或电力，这些土地、建筑物或电力通常通过租赁方式获得。” “在完整的数据中心和配套设施交付给我们之前，甲骨文不会支付这些租赁费用。”
凯林补充说：“作为一个基本原则，我们期望并致力于保持我们的投资级别债务评级。”
甲骨文本季度的现金消耗增加，自由现金流达到负100亿美元。彭博社汇编的数据显示，该公司总债务约为1060亿美元。 摩根大通分析师马克·墨菲写道：“投资者似乎总是期望增量资本支出能够比当前现实更快地推动增量收入。”
“甲骨文非常擅长构建和运行高性能且具有成本效益的云数据中心，”甲骨文两位首席执行官之一的克莱·马古伊克在声明中表示。“由于我们的数据中心高度自动化，我们可以构建和运行更多的此类数据中心。”
这是长期担任首席执行官的萨弗拉·卡茨卸任后，由马古伊克和迈克·西西里亚共同担任首席执行官以来，甲骨文发布的第一份财报。
最近几周投资者负面情绪的部分原因在于他们对OpenAI的业务前景越来越怀疑，因为OpenAI正面临着来自 Alphabet Inc. 旗下的谷歌等公司的更多竞争。Evercore ISI的分析师柯克·马特尼在财报发布前的一份报告中写道。他还补充说，投资者希望看到甲骨文管理层解释，如果OpenAI的需求发生变化，他们将如何调整支出计划。
本季度，总收入增长14%，达到161亿美元。公司云软件应用业务增长11%，达到39亿美元。这是甲骨文云基础设施部门的销售额首次超过应用业务的季度。
不计部分项目，每股收益为2.26美元。该公司表示，利润得益于出售其持有的芯片制造商Ampere Computing股份。这在此期间产生了27亿美元的税前收益。Ampere早期曾得到Oracle的支持，上个月被日本软银集团公司收购，交易已完成。
Kehring在电话会议中表示，在截至2月份的本季度，总收入将增长19%至22%，而云销售额将增长40%至44%。这两项预测均符合分析师的预期。
年度营收预计将达670亿美元，与公司10月份给出的展望一致。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-10/oracle-posts-weak-cloud-sales-raising-fear-of-delayed-payoff?srnd=phx-markets
