乍一看，华尔街本周几乎没有变动。
股市收盘基本持平。债券和美元也基本稳定。但如果审视一下市场的投机角落，就会呈现出另一番景象——剧烈的逆转、紧张的押注以及零售业最拥挤交易中不断增加的压力。
经济数据中的小故障和人工智能相关交易中的震荡引发了新的不安——短暂，但足以动摇一群习惯于逢低买入的人。虽然主要指数最终稳定下来，但投机心理的某些东西却开始瓦解。
克里斯·麦克唐纳感受到了这种转变。这位56岁的，常驻拉斯维加斯的日间交易员，并非市场周期波动的新手，他经历过金融危机和互联网泡沫破裂。周四，由于押注特斯拉和斯特林基础设施公司股价下跌失误，他损失了近3万美元。
“我被烧伤了，” 麦克唐纳说，最近他经常在日出时起床，以抓住纽约开盘时的机会，因为波动性正在增加。“人工智能的变动太极端了。作为一个逆向投资者，你必须非常小心。我当时在做空市场，但没奏效。我终于承受了足够的痛苦，所以只能放弃了。”
一个日益紧迫的问题是：在市场仍然接近历史高位，但波动更加剧烈的情况下，散户交易者能承受多大的痛苦？标普500指数周四下跌超过1%。这是两周内的第三次下跌超过1%。而在之前的三个月里，这种情况只发生过一次。
波动性不仅限于市场风险最高的角落，但本月造成的损害最深的地方也在这里，这考验着长期以来一直是市场最可靠的逢低买家之一的散户交易者的决心。
动量股正在下跌。高盛追踪的业余投资者青睐的公司组合在11月份下跌了10%，并正朝着2022年以来最糟糕的月份前进——而追踪meme股票的交易所交易基金已经损失了四分之一的价值。
加密货币的长期低迷刚刚将比特币推至七个月以来首次低于95,000美元，跌幅扩大至约25%。突然之间，大量投资者拒绝为迈克尔·塞勒的Strategy Inc.的高信念杠杆模式支付溢价。
对艾米·吴·西尔弗曼来说，风险在于“市场永远向上向右”的集体信念最终开始消退，因为损失集中在散户交易者今年用来致富的股票上。
“这个群体还没有经历过这种让即使是最有经验的交易员也感到恶心的局面，”加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管吴·西尔弗曼说。“再加上散户财富的递归性质——持续的抛售使他们的股市财富随着每次刷新Robinhood而越来越少。”
当然，多年来，散户投资者一直是美国股市回调的可靠买家——并且可能继续这样做。他们的存在在本周最后一次交易中显而易见，当时标准普尔500指数期货从亚洲时段的低点反弹了近2%。
在富达的经纪部门，个人客户在周四之前一直是他们最喜欢的股票和交易所交易基金的买家。数据显示，富达的投资者在英伟达、特斯拉和Palantir Technologies Inc.的股价下跌之际抢购了这些股票，而这一下跌使这三家公司的市值缩水了近3000亿美元。当市场在周四下跌时，美国股票ETF获得了超过90亿美元的资金流入。
然而，在其他地方，已有迹象表明韧性正在受到考验。一个例子是加密货币领域，10月10日闪崩带来的冲击波几乎没有减弱的迹象。
比特币是周五风险偏好反弹中的一个显著例外。它下跌了高达 5%，进一步扩大了所有加密货币超过 1 万亿美元的总市值损失。在股市中，与塞勒的策略帝国相关的交易所交易基金是本月最大的输家之一。16 支基金中有 12 支在 11 月份出现两位数亏损，其中包括三支杠杆基金，跌幅超过 40%。
根据巴克莱股票狂热指数的一个月移动平均线，散户的股票参与度“在短期内大幅下降”。周四的大部分抛售都集中在个股上，散户投资者仅向美国股票投入了 6.52 亿美元，根据摩根大通的数据，这一数字仅排在过去一年的第 24 个百分位。通常看涨的散户交易员出现了投降的迹象。
科技股暴跌推动美国股指周四跌至一个月来的最大跌幅，打破了连续四个交易日的上涨势头，原因是交易员担心降息步伐放缓。根据联邦基金利率期货合约，投资者目前已将 12 月份降息的可能性降低到 50% 以下。
野村证券跨资产策略董事总经理Charlie McElligott表示：“毫无疑问，11月对财富效应产生了巨大的‘负面’冲击，尤其是在那些受散户欢迎的‘故事股’主题板块。这意味着证券投资组合亏损（尤其是股票和加密货币）后，‘财富感’降低，进而会对情绪产生负面影响，从而降低支出和消费。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-14/wall-street-s-retail-army-hammered-as-crypto-tech-trades-crack?srnd=phx-markets
