房价上涨支持了央行在一段时间内保持观望的理由。
澳大利亚储备银行的政策制定委员会上周一致投票决定将官方利率维持在3.60%不变。图片：DAVID GRAY/REUTERS
悉尼——现在笼罩在澳大利亚货币市场和数百万与巨额抵押贷款债务作斗争的购房者头上的残酷现实是，澳大利亚储备银行几乎肯定已经结束了降息，从而结束了一个仅为75个基点的极其浅显的宽松周期。
过去一周，澳储行政策制定委员会一致投票决定将官方利率维持在3.60%不变，并公布了向上修正后的通胀预测，表明价格压力将在明年很长一段时间内继续让央行感到不安。
第三季度意外的通胀飙升迫使澳储行再次强调，它再次紧张地关注着即将到来的数据，除此之外别无他法。
今年早些时候，有迹象表明澳储行可能再次尝试为市场提供有意义的前瞻性指引。 但现在看来已经不可能了。 澳储行的通胀预测失误过于严重，其信心水平受到了打击。
澳储行副行长安德鲁·豪泽周一在一次投资会议上的讲话清楚地阐述了央行的想法，其中没有一项指向未来进一步降息。
豪泽在谈到这个话题时非常明确，他说经济中有限的闲置产能意味着央行很可能会发现自己“陷入困境”，几乎“没有空间”来降低利率。
豪泽提出了未来几个月可能出现的一些情景，但他的演讲主要集中在高于预期的通胀、疲弱的生产力增长和闲置产能减少的问题上。
豪泽表示，经济经历了近几十年来最急剧的通货紧缩之一，而且是在经济活动没有萎缩、就业份额达到历史最高水平的情况下实现的。
他补充说：“这是一个伟大的结果——但也意味着国内生产总值（GDP）的增长从去年开始复苏时，产能利用率处于过去40年来的任何一次复苏中的最高水平。”
可以肯定的是，澳储行取消进一步降息并非出于恶意。
需要注意的是，在新冠疫情后的通胀飙升期间，央行并没有像其他央行那样猛烈地提高利率。
它这样做是为了保住就业岗位，而这一赌博获得了丰厚的回报，尽管经济受到反复冲击，但所有想要工作的人都能找到工作。
因此，当前的宽松周期注定会有些令人失望。 但澳储行很可能预计，当它在2月份开始降息时，降息幅度会超过75个基点。
在这一切之中，有一种情景正在形成，即失业率可能会进一步上升。
如果明年初失业率从目前的4.5%上升到接近5.0%，将大大增加澳储行的政策辩论的复杂性。
尽管如此，央行的DNA首先是抗击通胀，失业率的上升可能会通过其他方式，例如堪培拉的回应来缓解。
澳储行还会意识到，在仅仅三次降息之后，房价再次被点燃。
房地产研究集团Cotality的数据显示，10月份房价以两年多来最快的速度增长，较9月份上涨1.1%，成为自2023年6月以来最强劲的月度涨幅，并将年度增长率推高至6.1%。
诚然，澳储行在设定利率时并不以资产价格为目标。 但它也不希望与在可负担性危机中房价再次出现两位数增长有关。
房价上涨支持了澳储行在一段时间内按兵不动。
如果澳储行再次误判通胀轨迹，那么说下次利率变动将在明年晚些时候上调，并没有什么不妥。
原文链接： https://www.wsj.com/articles/the-grim-reality-is-that-the-rba-is-done-cutting-rates-9c14516d?mod=economy_lead_story
