标普500指数持续上涨至历史高位，本周将面临关键考验，四家科技巨头市值总计11.3万亿美元将在两天内公布财报。
本财报季开局良好，但现在所有人的目光都集中在微软公司和Meta Platforms公司周三公布的季度业绩，以及苹果公司和亚马逊公司周四公布的业绩上。这些公告将让投资者得以一窥电子设备和软件，以及云计算和电子商务等行业企业的健康状况。
强劲的表现对于维持标普500指数的涨势至关重要。这四家公司——“七巨头”的成员——占市值加权基准指数的五分之一。更重要的是，Meta和微软是今年标普500指数涨幅最大的三家公司之一，仅次于英伟达公司。随着估值的攀升，关注点不仅在于它们是否超过预期，还在于它们对未来几个季度的展望。
“门槛设得很高，”道富投资管理首席投资策略师迈克尔·阿罗内表示，“尤其是‘七巨头’，它们现在真的需要拿出成绩，才能保持这种势头。”
标普500指数周一下跌0.1%，结束了此前连续五个交易日的上涨。投资者关注的焦点是美国和欧洲之间的贸易协议。
到目前为止，美国企业界似乎正在从容应对唐纳德·特朗普总统的关税政策。彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）汇编的数据显示，在标普500指数成分股中约有三分之一的公司发布了财报，其中约82%的公司盈利超出预期，有望迎来近四年来的最佳季度。这一业绩帮助该基准指数自大约两周前本轮财报季开始以来上涨了约2%。
公平地说，由于担心关税对消费者支出和利润率的影响，分析师在过去几个月大幅下调了预期。虽然大型科技公司的预测也有所下调，但股价的飙升使得人们的期望仍然很高。
据BI汇编的数据显示，包括英伟达（Nvidia）、Alphabet Inc.和特斯拉（Tesla Inc.）在内的“七巨头”预计第二季度总盈利同比增长16%。这低于3月底特朗普宣布全面关税之前的19%的预期。英伟达是该集团中最后一个发布财报的公司，时间在8月底。
标普500指数的年度利润增长预期也从3月份的7.5%下调至4.5%。
所有这些都加大了大型科技公司的压力。Ameriprise Advisor Services首席市场策略师安东尼·萨格里姆贝内表示，许多公司可能需要给出乐观的预测，以证明其估值的合理性。
他说：“他们很可能不得不表示，今年余下的时间或下个季度看起来是积极的，要么重申指引，甚至提高指引。”
人工智能分化
今年，“七巨头”中的一些公司未能名副其实，因为人工智能再次成为股市中区分赢家和输家的主导主题。Meta、微软和英伟达占据了标普500指数今年涨幅的近一半，而包括苹果在内的公司的股价因在技术方面遇到的困难而走弱。
上周，这种分歧显现出来，Alphabet在公布强劲的盈利增长后股价上涨，而电动汽车销售前景黯淡导致特斯拉股价暴跌。
投资者将特别关注资本支出计划。许多公司增加了对人工智能基础设施的投资，这使得英伟达(Nvidia)和超微电脑(Super Micro Computer Inc.)等计算设备制造商成为今年表现最佳的股票之一。
所有迹象都表明这种情况将继续。据彭博社汇编的分析师平均估计，微软、Alphabet、亚马逊和Meta预计在本财年将总共投入3170亿美元的资本支出，到2026年，这一数字将上升到3500亿美元。
等待回报
近几个月来，投资者对这种积极的计划给予了回报，尤其是Meta，其股价今年上涨了约22%。但摩根大通资产管理公司美洲首席策略师Gabriela Santos表示，最终，投资者必须看到回报。
“投资者越来越明确地表示，‘给我看钱’，”她说。“在目前这个水平，尤其是对于大型科技公司来说，我们需要看到货币化，而不是承诺未来某个时候会实现的货币化。”
“七巨头”的估值已经从四月份关税引发的抛售低谷中跳升，但仍远低于峰值水平。该集团的市盈率为预计利润的28倍，而12月份的高点为34倍，标准普尔500指数的市盈率为22倍。
贝莱德基本股票全球首席投资官 Tony DeSpirito 表示：“虽然大型科技公司的市盈率表面上看起来很高，但如果你考虑到增长、高自由现金流和强劲的投资资本回报率，在许多情况下，它们的定价是很有吸引力的。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-28/s-p-500-rally-faces-11-trillion-gauntlet-of-big-tech-earnings?srnd=phx-markets
