美国6月份核心通胀率连续第五个月低于预期，但细节显示，企业正开始更明显地将一些与关税相关的成本转嫁给消费者。
美国劳工统计局周二发布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源类别后，消费者价格指数 (CPI) 环比上涨 0.2%。虽然汽车价格的下降有助于控制这一数字，但受唐纳德·特朗普总统关税影响的商品类别，包括玩具和家用电器，以近年来最快的速度上涨。
这份报告为美联储决策者提供了一点各种信息，这些决策者对于关税是否会导致一次性的价格冲击或更持久的影响存在分歧：对于倾向于维持较高利率的官员来说，有关税转嫁的证据；而对于准备降低利率的官员来说，几乎没有更广泛的影响的迹象。投资者仍然预计，央行将在两周后的会议上再次维持利率不变。
以下是彭博TOPLive博客的五个关键要点：
“自对我们三大贸易伙伴征收关税以来，六月标志着第五个月，但并未出现与关税相关的通胀爆发，” FHN Financial首席经济学家克里斯·洛说道。“美联储中需要更多证据的人可能会坚持己见，并在本月底的会议上再次占据上风，但照此速度，结果可能是像去年一样，在九月面临更大的降息压力。”
商品价格（不包括食品和能源商品）继上月停滞后上涨了0.2%。玩具价格以2021年初以来最快的速度上涨，而家庭用品和体育器材的成本则以2022年以来最大的幅度攀升。家用电器价格则创下近五年来的最大涨幅。
与此同时，新车和二手车价格均有所下降。Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif指出，如果不包括汽车，6月份核心商品价格上涨了0.55%，这是自2021年11月以来最大的月度涨幅。他在一份报告中表示：“今天的报告表明，关税开始产生影响。”
尽管如此，一系列低于预期的通胀数据引发了人们对特朗普的关税将在多大程度上影响消费者价格的疑问。一些公司已经能够通过在征税前储备库存或牺牲利润来吸收部分更高的成本，从而保护客户。
特朗普利用温和的通胀数据，加紧呼吁美联储降息。他在社交媒体上发帖称：“消费者物价低迷。现在就降低美联储利率！！！”
标普500指数在报告发布后短暂攀升至新高，而美元和美国国债收益率也随之上涨。
服务价格（不含能源）上涨0.3%。在服务业中，近年来通胀的主要驱动因素之一是其最大类别：住房。住房价格增速放缓，受酒店价格下跌拖累。
美联储密切关注的另一项服务业指标（剔除住房和能源成本）升至0.2%，其中包括医院服务价格的大幅上涨。虽然央行官员强调在评估整体通胀轨迹时，关注此类指标的重要性，但他们是基于单独的指数进行计算的。
该指标——被称为个人消费支出价格指数——对住房的权重不如CPI高，这有助于解释为什么它更接近美联储2%的目标。定于周三发布的政府生产者价格报告将提供有关直接影响PCE的其他类别的见解，PCE定于本月晚些时候发布。
彭博经济学观点...
“虽然CPI的疲软可能似乎增加了9月份降息的可能性，但我们预计7月31日公布的美联储首选通胀指标——核心PCE平减指数的6月份数据会表现强劲。PCE数据可能整个夏季都会保持在高位，反映出自4月中旬以来股市上涨的滞后效应。”
— Anna Wong 和 Chris G. Collins。要阅读完整报告，请点击此处
一些公司将提价视为最后手段的部分原因是，他们担心今年对经济更加悲观的消费者只会容忍这么多，最终会减少支出——经济学家将在周四发布的零售销售报告中寻找这一迹象。不过，耐克公司和美元通用公司等公司最近表示，他们计划提高价格。
许多公司目前还能勉强支撑，因为特朗普最具惩罚性的关税的截止日期一直在推迟——现在的目标是八月初，比预期晚了近一个月。但在过去一周，特朗普加大了对铜以及加拿大、墨西哥和其他国家关税的威胁，并表示不会再次延长时限。目前正在进行一些讨论，以便在此之前达成协议。
各国央行行长也密切关注工资增长，因为它有助于了解消费者支出的预期——消费者支出是经济的主要引擎。周二的另一份报告将通胀数据与近期的工资数据结合起来，显示实际平均时薪增速放缓至同比1%，为2025年初以来最弱。
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-15/us-core-cpi-rises-less-than-expected-for-a-fifth-straight-month?srnd=homepage-asia
