华尔街正在举办一场夏季派对，由于对全球贸易战的担忧消退，市场刚刚结束一年多以来表现最佳的跨资产上涨，这引发了从科技基金到垃圾债券等各种资产的抢购热潮。
标普500指数创下自2月份以来的首次纪录，这是在经济、估值和政府政策高度不确定性时刻，投资者乐观情绪的胜利——白宫周五突然威胁要结束与加拿大就数字服务税进行的谈判。
尽管失业救济申请增加、房地产市场保持低迷、全球贸易放缓以及对美联储近期降息的希望破灭，但多头仍紧紧抓住通胀降温和消费者信心改善的迹象。看涨的信念并未动摇，反而飙升至自唐纳德·特朗普重返白宫以来的最高水平，推动了股票、债券、大宗商品和信贷的全线上涨，其幅度可与2024年5月以来最广泛的月度涨幅相媲美。
几周前还震荡市场的剧烈波动已经完全消退，取而代之的是对风险资产的疯狂追逐。散户投资者重新涌入，系统性投资者也增加了风险敞口。现在的这种乐观情绪，取决于经济能否传来足够的好消息，来支撑被推高的价格。
Tikehau Capital 资本市场策略主管 Raphael Thuin 表示：“市场正在呈现出沾沾自喜的迹象。在一系列潜在风险中——无论是贸易谈判、宏观经济放缓的扩大、地缘政治紧张局势、不断增长的财政赤字，还是不断上升的利率——市场参与者似乎都在预期乐观的结果。”
对经济和市场忧心忡忡的人，一再被证明是错误的，月复一月。然而，像摩根大通公司这样的机构仍然认为经济衰退的风险高达40%，理由是关税以及家庭支出疲软的前景与商业情绪下降相碰撞。他们担忧全球经济增长将在下半年放缓。
虽然周五的一份报告显示，随着通胀预期改善，美国6月份的消费者信心指数达到四个月来的高点，但本周的其他数据显示出的情况并不那么乐观。5月份新房购买量降幅为近三年来最大。持续申请失业救济金的人数现已达到2021年以来的最高水平，与其他表明劳动力市场放缓的数据相符。5月份消费者支出降幅为今年年初以来最大。
在这些报告的背景下，美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周在国会作证，他表示如果不是因为围绕特朗普贸易政策的不确定性，利率可能早已开始下调。他加入了一系列央行官员的行列，他们在讲话中明确表示，他们还需要几个月的时间才能确定关税引发的价格上涨不会以持续的方式推高通胀。
这些都没有阻碍风险资产的反弹。标普500指数本周上涨3.4%，并以创纪录高位收盘。垃圾债券连续第五周上涨，而10年期美国国债收益率下跌约10个基点。比特币重回10万美元以上，Coinbase Global Inc.创下2021年以来的首次纪录。总而言之，美国股市、长期国债、垃圾债券和彭博商品指数在6月份的全面资产同步上涨，使它们有望实现13个月来的最佳月度表现。
波动率控制型产品正在加大敞口，野村证券国际的一项指标显示，预计将出现至少自2004年以来最大规模的购买狂潮。根据巴克莱银行的说法，量化基金在做空几周后，追逐跨资产趋势的量化基金也增加了对股票的多头敞口。
对投资者而言，现在的处境十分危险，他们刚刚经历了有记录以来波动最大的季度之一，凯恩·安德森·鲁德尼克（Kayne Anderson Rudnick）的投资组合经理兼首席市场策略师朱莉·比尔（Julie Biel）表示。
“人们忘记了FOMO（害怕错过）并非无拘无束的乐观情绪，而是恐惧驱动的。因此，如果我们的利润率、收益或就业数据真的恶化，就没有太多支撑市场的因素了，”比尔说。“我们在今年早些时候已经吸取了教训，明白了为什么狭窄的市场不是一个稳健的市场。”
表面之下的一个疑虑信号：与最近市场上涨相关的投机性押注相关的热门基金——从科技颠覆者、小盘股到黄金矿业公司和铀——都在闪烁谨慎信号。交易员正在大量买入保护性期权，对下行保险的需求正在上升。根据巴克莱银行的数据，在ARK Innovation ETF、iShares Russell 2000 ETF和VanEck Gold Miners ETF等基金中，期权市场正在对重大的下行风险进行定价。
西北互助财富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management Company）的首席投资官布伦特·舒特（Brent Schutte）没有追逐反弹，理由是标准普尔500指数的估值过高。他倾向于更便宜的小盘股和中盘股以及国际股票。
“人们已经习惯了逢低买入，除非这种策略失效，否则这种情况将持续下去，”舒特说。“今天你看到较弱的数据，但没有人注意它，仅仅是因为在过去，它并没有真正起到预示经济收缩的信号的作用。”
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-27/wall-street-s-booming-june-is-big-bet-against-economy-doomsayers?srnd=homepage-asia
