日本财务省将于周五晚些时候向市场参与者征求意见，内容涉及其计划削减超长期债券发行规模，旨在平息市场动荡。
财务省将于东京时间下午4点与一级交易商举行会议，讨论近期市场动态及其债券发行计划。彭博社看到的一份修订后的债券计划草案显示，当局将提议在2026年3月之前，每次拍卖减少20年期、30年期和40年期债券的发行量，每种债券减少1000亿日元（6.9亿美元）。该计划显示，为了抵消较长期债券销售的减少，财务省正在考虑增加2年期及更短期债券的发行量。
交易员将密切关注这次会议，以确认这些数字，并进一步了解财务省的计划，此前日本的收益率飙升已经波及全球市场。
市场参与者估计，为了确保超长期债券的供需更加匹配，需要将每次拍卖的超长期债券总发行量从目前的平均2.3万亿日元减少约3000亿日元。这一削减幅度与彭博社看到的计划相符。
任何较小幅度的降息都可能惊吓投资者，引发抛售，增加收益率再次大幅上升的风险。
如果将20年期、30年期和40年期国债的发行量各削减1000亿日元，并且流动性增强拍卖也进行类似的削减，那么很可能避免引发失望性抛售，冈三证券首席债券策略师长谷川直也表示，“鉴于近期超长期债券交易活跃，甚至有人预计30年期国债的发行量可能会削减多达2000亿日元。”
供需失衡的主要原因是日本央行决定退出市场，此前多年来它一直是购买的主导力量。自去年夏天以来，在日本央行实施十多年的量化宽松政策，使其持有超过日本未偿中央政府债务的一半之后，它大幅削减了购买量。
然而，央行减少购买量的情况，并没有得到私营部门银行和人寿保险公司增加购买量的弥补。这一缺口加剧了债券价格的剧烈下行压力，并推高了收益率。
财务大臣加藤胜信上周在彭博社的采访中重申，年中修订债券发行计划是可能的，这向市场暗示可能正在进行调整。
财政部的计划举措应该会限制超长期债券供应量的增加，此前本周早些时候，日本央行决定从明年4月起放缓其从市场退出的速度，此举将在未来支撑需求。日本央行现在承诺将季度债券购买量降幅从目前的4000亿日元放缓至2000亿日元。
上个月，拍卖会上需求疲软导致30年期和40年期国债收益率创下历史新高。此次抛售也受到对日本财政轨迹日益增长的担忧的推动。
财政部驳斥了关于其可能最早于下月回购债券以缓解需求不足担忧的猜测，称这不现实。据知情人士透露，财政部将在周五与市场参与者的会议上解释其对回购的立场。
即使计划中的调整得以实施，随着央行继续缩减购债规模，财政部仍将面临寻找替代投资者来吸收资金缺口的挑战。根据日本央行的最新计划，到2027年3月底，其每月购买的日本国债（JGB）将缩减至约2.1万亿日元，总持有量将降至约490万亿日元。
日本仍然严重依赖发行债券来为支出融资。日本预计今年债务与GDP之比为232.7%，仍然是发达经济体中最高的，这加剧了人们对该国财政稳定性的担忧。2025财年初始预算中约有四分之一被分配用于偿债成本，突显了该国对收益率上升的脆弱性。
这些担忧被各政党在7月全国大选前提出的政策措施所加剧。各政党正准备公布旨在争取选民支持的高昂提案。
执政的自由民主党计划再进行一轮向家庭发放现金的措施。主要反对力量人民民主党呼吁将全国销售税全面削减至5%，这是一个更昂贵的选择，并且提议额外发行债券作为可能的资金来源。
在这种背景下，投资者需要得到保证，即日本国债市场的供需平衡将得到恢复，而不会导致收益率飙升。
原文链接： https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-19/japan-to-sound-out-market-players-on-tweaks-to-bond-issuance?srnd=phx-markets
