巴尔的摩港入口处的拖挂卡车。摄影师：Nathan Howard/彭博社
野村证券策略师查理·麦克埃利戈特上周发布的一项研究显示，自2月初以来，每当总统唐纳德·特朗普升级贸易言论时就做空标普500指数期货，并在五天后买入，将能获得12%的回报。相比之下，仅仅持有该基准指数的投资者在该期间几乎没有收益——此前经历了一系列令人反胃的股市波动。其他投资者也制定了类似的策略，基于一种观念，即到目前为止一直构成贸易战特征的升级和解决模式将继续下去。
这些理论可能很快就会受到考验。随着标普500指数在经历了一轮火热的上涨之后，特朗普再次挥舞关税大棒：上周宣布的钢铁和铝关税增加50%的措施将于周三生效，而美国和中国互相指责对方违反了上个月达成的、双方都大幅降低关税的广泛协议的条款。
标普500“可能已处于其区间的顶端，”投资公司IUR Capital的创始人兼执行董事Gareth Ryan表示，由于最近美中贸易紧张局势升温，他对SPDR标普500信托交易所交易基金采取了看跌立场。
花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽表示，这种模式是“你会看到非常糟糕的关税新闻，然后这些新闻会被收回，而这会带回波动性”。
股市年初在一片乐观情绪中开启，人们希望特朗普再次当选总统能够通过放松监管和减税来刺激经济增长，并推动标普500指数在2月份创下历史新高。但特朗普打算首先解决关税问题（这是其政策平台的重要组成部分）的迹象迅速冷却了投资者的热情。
到3月中旬，在特朗普宣布对墨西哥、加拿大和中国征收关税后，该指数进入回调区间，通常定义为从高点下跌10%或更多。在特朗普暂停或减轻部分关税后，股市出现反弹，但这种反弹是短暂的：特朗普4月2日宣布对几乎所有美国贸易伙伴征收关税，将基准指数推向熊市边缘。
那些当时大胆入场的钢铁般神经坚韧的交易员获得了回报，因为有迹象表明最终征收的关税将低于预期，股市上涨了20%至目前水平。
凯泽表示，由于这种过山车式的行情，投资者现在准备对任何波动性激增做出反应，并假设情况会很快平静下来。
“每次VIX指数飙升，我们实际上看到人们想淡化它，而不是追逐它，”他说。
当然，也可能与关税相关的市场波动会变得不那么严重，因为投资者会习惯关税言论，并将注意力转向其他因素。 事实上，标普500指数似乎正在从容应对特朗普最新的关税攻势，该指数较近期高点下跌了约3.4%。
嘉信理财(Charles Schwab)首席交易及衍生品策略师乔·马佐拉表示，期权市场也反映了这一点，目前期权市场的押注并未反映出极端的看涨或看跌情绪。
他说，特朗普的关税声明不再具有“同样的震撼力”。“你现在看不到那些大的波动。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-03/wall-street-games-out-how-to-profit-from-trump-tariff-flip-flops?srnd=phx-markets
