华尔街交易员谨慎地为股市反弹加油，押注美国企业能够应对经济增长放缓和关税引发的收益冲击，这是一场高风险的赌注。
投资者无视疲软的消费者信心和劳动力数据，推动标准普尔500指数上涨0.6%。该指数录得自2022年3月以来的最佳六日连涨，在此期间上涨了约8%。纳斯达克100指数接近抹平自4月2日以来的所有跌幅，当时总统唐纳德·特朗普宣布了他的贸易攻势。美国国债延续了4月的涨势，10年期国债收益率降至4.2%以下。美元兑大多数主要货币走强。
标准普尔500指数创下自2022年以来最佳连胜纪录。摄影师：Michael Nagle/Bloomberg
一群股票多头正推动股市回归上涨，即使特朗普的关税风波仍然没有缓解的迹象，经济损失却日益加剧。一种理论认为，投资者害怕错过市场反弹的早期阶段，同时也注意到美国反弹悠久的历史。
增加对美联储将降息以防止经济衰退的押注，可能会构建一个风险偏好的投资案例。
然而，在去年大部分时间里顺风顺水之后，全球最大的经济体在2025年初失去动能，原因是消费者疲惫不堪，加上与关税相关的进口激增使贸易赤字膨胀。
在特朗普贸易战略的最新转变中，总统准备签署一项行政命令，缓解其汽车关税的影响，防止外国制造汽车的关税叠加在其他费用之上，并减轻用于美国制造汽车的海外零部件的税负。
“许多人仍然预测经济将陷入衰退，股市水平会更低，但我们认为‘特朗普底线’对股市是真实的，而‘美联储底线’对经济是真实的，”NatAlliance 证券公司的安德鲁·布伦纳（Andrew Brenner）表示。“虽然顶部和底部在发生时很难辨认，但我们认为最糟糕的时期已经过去。”
在企业新闻方面，亚马逊公司表示，在白宫抨击相关报道后，其不会在产品中显示美国关税的成本。苹果公司希望在美国制造iPhone，商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）告诉CNBC。通用汽车公司和捷蓝航空公司撤回了其业绩展望。联合包裹服务公司预计今年将裁员20,000人。
闭市后，星巴克公司报告的销售额下降幅度略快于预期。维萨公司的收益超出估计。Snap公司拒绝对当前季度的销售进行预测，称其广告业务面临宏观经济“阻力”。超微计算机公司的初步业绩低于分析师预期。
展望未来，我们认为政策变化的最坏情况可能已经反映出来了，”纽约人寿投资公司的劳伦·古德温说道。“但由于在商业成本和收入等对市场至关重要的领域中，不确定性仍然很高，并且估值已经从最近的市场低谷中有所改善，因此市场波动可能会持续。”
在汇丰控股集团，一组策略师将其年终标普500指数目标从6700点下调至5600点，称关税和美国经济增长低于预期将对企业盈利构成压力。
“我们预计市场叙事将在衰退和滞胀之间反复摇摆，直到关税动荡平息、美联储开始放松政策，或者通胀压力未能加剧，”包括妮可·井上在内的策略师在给客户的报告中写道。
Raymond James的拉里·亚当指出，虽然他维持年底标普500目标为5800点，但从现在到年底还有很长时间。
“在此期间，我会更为谨慎，因为我确实认为你将看到更多具体证据显示经济正在放缓，”他在纽约布隆伯格总部的一次采访中说道。
强劲的财报季推动了美国股票的头寸动能，使得敞口水平接近中性水平，根据花旗集团策略师克里斯·蒙塔古（Chris Montagu）的分析。
与此同时，对冲基金经理们由于关税相关新闻引起市场剧烈波动而有所观望，他们仍不愿做出重大投资决策，但有一个显著的例外：做空美国股票。
根据前桥水联合公司（Bridgewater Associates Ltd.）高管鲍勃·艾略特（Bob Elliott）提供的数据，所谓的市场信心——一种衡量对冲基金在某一特定投资策略上的信心的指标——在跌至数十年来的最低点附近后有所回升。主要资产类别（包括货币、债券和商品）的头寸仍然疲软，在三月底降至自2000年以来的最低10个百分点后仍未恢复。
“从积极的一面来看，尽管特朗普政府掀起了波动性，但所谓的特朗普底线变得更加明显，近来围绕缓解路径和贸易协议的谈话声音更大了，”汇丰银行策略师阿拉斯泰尔·平德（Alastair Pinder）和德米特里·莱斯金（Dmitriy Leskin）表示。“从负面来看，与衰退相关的讨论也在加剧——尽管其中一些已经反映在股价上，但我们认为这确实限制了上涨空间。”
企业亮点：
霍尼韦尔国际公司（Honeywell International Inc.）提高了其全年每股收益指导，表示将通过价格调整和其他措施抵消约5亿美元的关税影响以保护其利润底线。
皇家加勒比邮轮公司（Royal Caribbean Cruises Ltd.）提高了其全年利润预期，因为邮轮需求继续无视更广泛旅游市场的日益严峻的局面。
希尔顿全球控股公司（Hilton Worldwide Holdings Inc.）下调了其2025年的盈利预期，因为对美国经济的不确定性日益加剧影响了未来的旅游需求。
卡夫亨氏公司（Kraft Heinz Co.）下调了其年度销售和利润预期，原因是消费者信心恶化和关税成本上升。
贝宝控股公司（PayPal Holdings Inc.）虽然第一季度业绩超出分析师预期，但由于“全球宏观环境不确定性”，仍然维持全年收益预期不变。
恩智浦半导体公司（NXP Semiconductors NV）在季度财报中宣布了一名新首席执行官，同时警告称关税威胁制造了“一个非常不确定的环境”，导致公司股价暴跌。
Spotify Technology SA 对当前季度的利润和订阅增长展望较为保守。
辉瑞公司（Pfizer Inc.）计划今年完成两到三笔总规模高达150亿美元的交易，以补充其产品管线，此前其备受关注的肥胖症药物失败。
Hims & Hers Health Inc. 大幅上涨，此前诺和诺德公司（Novo Nordisk A/S）宣布将在多个远程医疗平台以大幅折扣价格销售其受欢迎的减重药物Wegovy。
奥驰亚集团公司（Altria Group Inc.）重新确认了全年利润指导，尽管其万宝路品牌正在与香烟和口腔烟草产品销售疲软作斗争。
标普全球公司（S&P Global Inc.）表示，由于重复出现的关税政策造成市场动荡和企业延迟发债销售，公司预计今年的收入将低于最初的预期。
市场上的一些主要变动：
股票
标普500指数上涨0.6%，截至纽约时间下午4点
纳斯达克100指数上涨0.6%
道琼斯工业平均指数上涨0.7%
MSCI全球指数上涨0.5%
彭博卓越7总回报指数上涨0.6%
罗素2000指数上涨0.6%
货币
彭博美元现货指数上涨0.2%
欧元下跌0.3%至1.1382美元
英镑下跌0.3%至1.3404美元
日元下跌0.2%至142.32日元兑每美元
加密货币
比特币上涨0.9%至95,358.61美元
以太坊上涨2.1%至1,823.72美元
债券
10年期美国国债收益率下降4个基点至4.17%
德国10年期国债收益率下降2个基点至2.50%
英国10年期国债收益率下降3个基点至4.48%
商品
西德克萨斯中质原油下跌2.9%至每桶60.28美元
现货黄金下跌0.7%至每盎司3,320.75美元
