周三的声明震惊了市场。这也可能将包括美国在内的国家推向衰退的边缘。
美国正在采取行动，摧毁其建立的全球贸易秩序，迎来一个充满不确定性的新时代。
特朗普总统周三备受期待的声明是一场高风险的赌博，旨在改变特朗普数十年来一直声称剥削美国的全球经济关系——即便美国经济已经从疫情中复苏，成为富裕国家中的佼佼者。
总统的举动引发了滞胀冲击的幽灵，既推高物价，又使包括美国在内的更多经济体面临衰退的风险。
特朗普宣布对主要贸易伙伴大幅提高关税，包括对欧盟征收 20% 的关税，对中国征收 34% 的关税，震惊了市场。根据摩根大通的数据，这项对进口商品的税收，还包括对所有国家至少普遍提高 10% 的关税，将使整体加权平均关税从宣布前的 10% 和去年的 2.5% 提高到 23%，达到 100 多年来的最高水平。
经济学家表示，特朗普的政策转变如果未能逆转，其影响可能与尼克松总统 1971 年推翻美国及其二战盟友在二战期间达成的协议的决定相匹敌。当时，华盛顿同意以每盎司 35 美元的价格将美元兑换成黄金。
特朗普总统周三宣布新的关税。照片：CARLOS BARRIA/路透社
总统在贸易计划推行上反复无常且混乱，已经包括对中国征收20%的关税，对汽车进口征收25%的关税，以及对未被现有贸易协议涵盖的加拿大和墨西哥商品征收25%的关税，这些举措已经让商业投资和消费者信心受到打击。
GlobalData TS Lombard首席美国经济学家 Steven Blitz 表示：“他们刚刚宣布了一项重大增税，主要针对企业方面，但与大多数企业税一样，它们将被转化为更高的消费者价格。你不能通过更高的税收来发展经济。”
达特茅斯学院贸易经济学家兼历史学家道格拉斯·欧文表示，周三宣布的关税上调尤其严厉，因为它们没有对通常免税的进口商品（如咖啡、茶和香蕉）进行豁免，而这些商品在国内没有大量生产。
它们将覆盖比特朗普 2019 年与中国的贸易战期间更广泛的商品。耐克在越南生产其一半的鞋子，将面临 46% 的关税。 中国、台湾和韩国的一系列消费电子产品制造商将面临至少 25% 的关税。 关税不包括石油、天然气和精炼产品。
摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭表示，这将标志着“自尼克松总统在 1970 年代初放弃金本位制以来，美国在根本上重塑税收贸易结构的最大尝试。”
加彭表示，他的银行一直在建议客户，市场对更大范围关税风险的认识过于自满，但周三的声明“比我们想象的还要广泛”。
交易员在特朗普周三就关税召开新闻发布会开始后不久，在纽约证券交易所交易。图片来源：SPENCER PLATT/GETTY IMAGES
毕马威首席经济学家戴安·斯旺克表示，关税上调增加了消费者经通胀调整后的收入遭受严重打击的风险，这可能会使美国经济在今年陷入衰退。她说，宣布的一系列关税相对于宣布前的预期，相当于“最坏的情况”。
此外，目前尚不清楚贸易伙伴将如何回应，这意味着不确定性可能会在一段时间内保持高位。斯旺克说：“如果目标是让公司搬迁到这里，这并不能实现，因为你不能确定在三到五年内，等你建好工厂时，关税是否仍然有效。”
美国2024年的经常账户赤字（衡量贸易和海外收入的广义指标）达到1.1万亿美元，这向特朗普及其盟友强调了改革全球贸易的必要性。
关税可能会带来新的收入，但也可能给金融市场带来巨大的代价。过去两年，高企的资产价格反映了投资者对美国经济相对于其他国家具有优势的押注，这得益于技术进步和难以捉摸的“软着陆”前景，即通胀下降而失业率不会大幅上升。
特朗普继承了一个经济稳步增长、通胀率下降的经济，但也存在房地产市场冻结、劳动力市场降温和股票市场估值过高等脆弱性。
长期以来，特朗普一直将贸易逆差视为经济疲软的标志。但在特朗普政府试图缩小这些逆差的过程中，外国可能会减少购买美国国债，或者减少在美国股票、房地产和私人债务市场中配置的剩余资本。
“这件事真正的痛苦将是打破我们与世界其他国家达成的资本流动协议，”Blitz说。“认为你可以打破贸易，而不打破资本流动方面，这是一种幻想。”
瑞银的经济学家表示，如果关税长期保持不变，使用美联储首选指标衡量的通胀率可能会从2月份的2.5%升至今年年底的4.4%。他们预计此后通胀率将下降，到2027年底降至3%。
在这种情况下，美国经济今年的增长可能会停滞，并在明年上半年转为负增长，符合技术性衰退的定义。2月份失业率为4.1%，明年可能达到5.5%左右。
增长疲软或停滞与物价上涨相结合，将使美联储处于非常棘手的境地，尤其是在美国经济摆脱了高通胀时期之后。官员们将不得不决定是更多地关注通胀走高的风险（这将需要更紧缩的政策），还是关注失业率上升的风险（这将需要更宽松的政策）。
问题的关键在于，各国央行应该如何应对负面供给冲击——例如，油价飙升。负面供给冲击限制了经济生产商品或服务的能力。一些生产商的价格突然上涨，但会被降低的经通胀调整后的收入所抵消，这会影响整体经济增长。
标准的货币政策理论认为，如果预期这些冲击会一次性地提高受影响商品的价格，那么决策者应该“忽略”这种冲击——换句话说，不要做任何与冲击发生前计划的利率不同的事情。
但这在理论上比在实践中更容易。如果关税引发了全球生产流程的重新调整，而这种调整需要数年时间才能完成，那么官员们可能很难宣布关税导致的价格上涨是暂时的。
结果是，美联储官员可能会等到经济活动放缓和失业率上升，才会试图通过降低利率来缓解对需求的冲击。
瑞银经济学家表示，他们认为美联储最初会逐步降息，因为存在通胀走高的风险。但他们预计，在失业率上升和增长放缓后，美联储将进一步降息，到明年年底，短期利率将下降超过两个百分点。
原文链接： https://www.wsj.com/economy/trade/trumps-tariffs-aim-to-create-a-new-world-economic-order-f48057ae?mod=WSJ_home_supertopperbottom_pos_4
