在经历了数十年的通货紧缩后，商品价格正在上涨，而特朗普的关税将进一步推高价格。
一家旧金山的五金店。多年来价格一直没有上涨的日常用品，现在价格正在慢慢上涨。照片：大卫·保罗·莫里斯/彭博新闻
特朗普总统的关税可能会加剧一个重大的通胀挑战：即使在新关税生效之前，日常生活用品长期降价的时代也即将结束。
大多数商品的价格通常都会逐渐上涨。但在疫情爆发前的20年里，普通消费者购买的实体产品价格甚至没有上涨一分钱。
消费价格指数中的核心商品价格（即不包括食品和燃料）在2011年12月至2019年12月期间下降了1.7%。 同期，住房、医疗保健和教育等核心服务价格每年上涨2.7%。 服务价格上涨和商品价格下跌的综合影响是核心通胀率总体上每年为2%。
商品价格在疫情期间飙升，于2023年夏季达到顶峰，然后在接下来的12个月内下降。 但在9月份，核心商品价格再次开始上涨，平均每月上涨0.1%，其中2月份上涨0.2%。
“在一系列接近于零的读数之后，您现在得到了商品通胀的高读数，” 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在本月的一次新闻发布会上说。
鲍威尔表示，增长可能部分是由于关税，部分是由于其他因素。
TSLombard研究公司的首席美国经济学家史蒂文·布利茨说：“最近的数据告诉我们，对于商品来说，你不会像2010年代那样有同样的通货紧缩的推动力。”
布利茨认为，商品通胀将帮助今年整体价格上涨约3%，高于美联储2%的目标。在使用美联储首选指标的核心通胀率从2022年的峰值大幅下降后，目前停滞在2.6%至3%之间。
黄金年代
当通货紧缩蔓延到整个经济时，这是一个坏消息。但是，一个行业的通货紧缩，例如核心商品，占消费者物价指数（CPI）的约20%，可以给购物者带来优势。这通常表明，通过生产力和技术，商品变得更好而没有变得更贵，就像过去几十年计算机的情况一样。
锡拉丘兹大学经济学家瑞安·莫纳克表示，这是商品价格20年来几乎没有变动的原因之一。贸易是另一个原因。中国于2001年加入世界贸易组织，掀起了向美国出口商品的浪潮；在1998年至2014年间，出口增长了500%以上。莫纳克和美联储的科林·霍特曼的一项研究发现，结果，所有进口商品的通胀率每年比其他情况低0.6个百分点。
未来将更难找到这种收益。“没有第二个中国等待在全球经济中释放，”莫纳克说。
能源市场带来了更多的幸运。2019年全球油价比2010年代初更便宜，这得益于美国的页岩气繁荣。这有助于降低国内和进口商品的制造成本和运输成本。
不仅进口价格不再下降，特朗普的关税还可能使它们变得更加昂贵。他已经征收了25%的钢铁和铝关税，对中国额外征收了20%的关税，以及对来自加拿大和墨西哥的大部分不受先前贸易协议约束的商品征收25%的关税，并从4月3日开始对所有进口汽车征收25%的关税。他承诺从4月2日开始推出更广泛的新关税，他说这些关税旨在恢复对其他国家贸易壁垒的公平性。
前方道路更加艰难
高盛经济学家预计，关税将把美联储首选的核心通胀指标从2月份的2.8%推高至今年约3%。
加拿大PCB全球贸易管理公司美国运营副总裁布里安娜·莱宁格表示，对加拿大和墨西哥征收新关税一个月后，跨境北美运输货物的成本正在膨胀。
莱宁格说：“我认为我们从未见过任何贸易行动像现在这样，引发如此程度的焦虑、困惑和业务模式的改变。”
里士满联储、亚特兰大联储和杜克大学上周发布的一项对400名首席财务官的调查发现，不从加拿大、墨西哥和中国进口的公司预计今年将提价2.9%。但严重依赖这些被征收关税的国家/地区的公司计划提价5.1%。
公司财务外包公司Sutker Moran的总裁斯科特·莫兰表示，许多企业仍在销售关税生效前入库的库存。但现在成本正在上升，莫兰说，他公司的一些客户正被迫考虑在今年晚些时候提高价格。“你只能等待这么久。”
从理论上讲，一次性提高关税将导致一次性价格上涨。通货膨胀率暂时上升，然后在关税生效一年左右后回落。
特朗普总统对钢铁和铝进口征收25%的关税可能导致罐装产品价格上涨。图片来源：MIKE BLAKE/REUTERS
但关税也会以其他方式增加通胀压力。通过减少竞争，贸易壁垒使国内生产商能够提高价格。例如，由于关税，自1月份以来，美国和世界钢铁价格之间的差距急剧上升。由于外国竞争减少，国内生产商感受到采用最新技术或提高工人生产力的压力减小，从长远来看，会增加成本压力。
本月早些时候，美联储官员承认关税带来的价格压力，提高了他们对2025年的通胀预测。不过，他们表示这可能是暂时的，因此今年仍保留了半个百分点的降息幅度。
更高的商品价格并不一定意味着总体通胀将永久性地升高。摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼表示，从长远来看，像美联储这样的中央银行拥有巨大的权力来控制价格趋势。但他表示，如果没有全球力量抑制商品价格的顺风，美联储将不得不将利率维持在高于其他水平，才能实现其2%的通胀目标。
“我们将面临一个需要处理的问题，”卡斯曼说。“美联储要么不得不更多地抑制需求，要么让通胀保持在高位。”
原文链接：https://www.wsj.com/economy/the-era-of-cheap-stuff-was-already-ending-now-comes-the-tariff-threat-e9ba23df?mod=hp_lead_pos2
