- 人民币贬值空间扩大
- 由于经济疲软，与美国的利率差距加大，人民币受到压力
在经济疲软的背景下，离岸人民币汇率跌破了中国在整个12月一直捍卫的水平，为这一受管控的货币进一步贬值留下了空间。
人民币兑美元首次突破了7.3的心理关口，这是自2023年底以来的首次，原因是人们对中国经济困境的担忧以及与美国的债券收益率折扣扩大。尽管如此，中央银行在周五仍维持了对人民币的支持，发布了每日参考汇率。
这次调整可能表明中国人民银行希望通过贬值的货币来适应日益增长的压力，此前人民币在两周多的时间里几乎保持不变。由于北京的控制，人民币兑贸易伙伴的汇率升至自2022年以来的最高水平——这一举措可能会削弱国家的出口竞争力。
“在美元持续走强和国内政府债券收益率不断下降的情况下，7.3的突破在某种程度上是不可避免的，”BNY亚太区市场策略师黄国辉表示。“美元-人民币的风险仍然在上行。”
周五，人民币在岸汇率一度下跌0.3%，至7.3190，随后有所回升。若跌破每美元7.3510，将使人民币达到自2007年以来的最弱水平。
这一下跌影响了其他新兴市场的情绪，台湾元跌至2016年以来的最低水平，韩元也抹去了早前的涨幅。
据交易员透露，中国国有银行在下午一度停止在7.3附近卖出美元，促使投资者将人民币压低至该水平以下。这些银行在7.31附近恢复卖出美元，交易员要求匿名，因为该事项属于私密。
展望未来，中国的经济基本面指向进一步贬值。风险情绪如此低迷，以至于基准股指刚刚收于自9月以来的最低水平，主权债券收益率创下新低。美国当选总统唐纳德·特朗普也威胁要对中国出口征收关税。
在11月，该国的金融市场已经遭遇历史上最大的资金外流。
通过划定红线采取严格的外汇策略颇具争议，因为市场的人工稳定可能会导致未来的波动爆发。2015年8月，中国人民银行在将人民币维持在6.2不变数月后，突然允许人民币贬值，导致了大规模资本外流和中国资产的恐慌性抛售。
巴黎银行的策略师预计人民币将在2025年底跌至7.45，而野村证券在12月份预测该货币在5月份的海外交易中可能跌至7.6。摩根大通预计离岸人民币将在第二季度贬值至7.5。
“7.3 一旦过去，我怀疑接下来会有多少障碍，”Stonex Financial Pte Ltd 的货币交易员吴明泽说。“市场可能只是有点震惊，不知道该怎么办——就像一只狗终于抓住了自己的尾巴。”
尽管如此，中国人民银行可能不会允许快速和无序的下跌，因为这可能导致金融不稳定。它仍然可以利用其定价——将人民币在岸交易限制在上下 2% 的范围内——来引导预期，此前它已将汇率维持在强于 7.2 的水平数月。
人民银行可用的其他工具包括在离岸交易中抽走人民币流动性和直接干预外汇市场。
“展望未来，人民币的有序调整比突然变化更有可能，”星展银行的策略师常伟良说。“决策者可能会寻求控制人民币贬值预期，以避免损害亚洲风险情绪。”
原文链接：https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-03/china-s-yuan-slips-past-7-3-level-opens-room-for-further-drops?srnd=phx-markets
