金融工程专题研究 红利投资全攻略
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应用介绍
相关研究报告
《超预期投资全攻略》 ——2020-09-30
《基于优秀基金持仓的业绩增强策略》 ——2020-11-15
《基于分析师认可度的成长股投资策略》 ——2021-05-12
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《券商金股全解析——数据、建模与实践》——2022-02-18
《战胜机构投资者——再论主动股基业绩增强策略》
——2022-12-07
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《北向因子能否长期有效？——来自亚太地区的实证》
——2021-05-17
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《个股与行业的共振——联合动量因子》2024-01-09
以守为攻，长线致胜
以守为攻，长线致胜：当市场经历多轮牛熊交替后，价值风格型投资的长期
收益与成长风格型相当，但其过程中的波动和回撤明显更低，极具性价比。
长期绩优代表：长期偏向价值风格的代表产品——长盛量化红利策略 A
（080005.OF）2010 年至今在同时段偏股混合型基金中业绩排名第一。
A 股市场分红现状及流程解析
提高现金分红的稳定性、及时性和可预期性。
分红流程解析：本部分对分红流程中关键日期月份及间隔天数进行统计。
事件研究：潜伏高股息组合
潜伏高股息：高股息股票在分红除息之前具有十分稳健的超额收益，由此我
们在分红预案后对高股息股票池进行筛选，在分红除息前一日卖出，构建“潜
伏高股息组合”。
组合绩效：“潜伏高股息组合”仅在每年 5 月-7 月持仓，3 个月时间相对同
期中证红利全收益指数平均有 6.95%的超额收益，超额收益获取效率较高。
因子研究：“股息+”因子构建
预期股息率因子：对预期净利润和预期股息支付率进行预测，构建预期股息
率因子。该因子 RankIC 均值达到 4.9%，年化 RankICIR 为 3.01，月胜率
84.9%，绩效表现优于传统的股息率 LYR 及股息率 TTM 因子。
产品研究：A 股市场红利类产品一览
本部分对红利类指数增强基金、主动量化基金、被动指数基金进行梳理，并
对红利类指数的风险收益特征进行分析。
中证红利指数增强策略构建
组合构建：借助多因子模型框架，引入基于目标跟踪误差设定的自适应个股
偏离方式动态调整组合个股偏离，构建中证红利指数增强组合。
组合绩效：中证红利指数增强组合自 2014 年以来年化收益 24.20%，相对
中证红利全收益指数年化超额 10.43%，相对最大回撤 5.83%，年化跟踪误
差 4.11%，信息比 2.13，收益回撤比 1.79，展现出较强的稳定性。
潜伏高股息组合 VS 指数增强组合
潜伏高股息组合在每年 5 月-7 月获取超额收益的能力强于指增组合，若在该
段时间替换成潜伏高股息组合，复合组合的年化超额收益提升至 12.85%。
基于中证红利指数增强策略的“固收+”组合构建
基于中证红利指数增强策略构建的股债 20%-80%组合，自 2014 年以来年化
收益 9.15%，年化夏普比 2.03，且每年都能够获得正收益。
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