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2024年中期宏观策略看云涌于天，待风归之时

核心结论:海外关注大选和降息，国内关注政策和物价，预计联储预防式降息渐近，利好美股和美债，美股波动加大，现阶段保健及公用事业可作防御，待VX触顶后美股回补。则更看好信息技术反弹。国内基本面修复不及预期，股债汇三大保卫战再起，仍待增量政策发力，M1和PP!弹性显现，助力资产换锚。破局之前，A股防御为主，采取留底仓 VS博弹性杠铃策略，把握红利质量、景气修复、政策支持、科技增量四大方向机会。

国内研报 2024年07月10日

商品上涨动能能否持续？

核心观点近期商品重启涨势的背后，可能是“特朗普 2.0”交易+降息预期回升+筹码结构等因素的共同作用。经历 5 月下旬~6 月的调整后，我们认为不少商品价格已经基本回到合理水平，中长期来看，

国内研报 2024年07月10日

过去 3 年日本市场研究汇总 ——国别系列研究

近两年，国内投资者对日本市场的兴趣有所提升。一方面，日本市场在过去两年表现优异，2023年日经225指数涨幅达28.24%，今年更是突破89年末股市高点；事实上，2012年日本股市见底之后，过去十余年日股的回报率在全球主要市场中仅次于美股。

国内研报 2024年07月10日

ETF 仍是主要买入力量，北上配置盘有所回流

宏观流动性：上周(20240701-20240705)美元指数再度回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y 美债名义/实际利率均下降，通胀预期维持不变。对于海外而言，流动性边际有所宽松(3 个月 Libor-OIS 利差有所收窄)。对于国内而言，银行间资金面整体平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)有所走阔。

国内研报 2024年07月10日

每周大类资产配置图表精粹

今年前 4 个月，美国标普/凯斯-希勒全美房价指数（S&P/Case-Shiller U.S. National Home Price Index）同比从 6.1%升至 6.3%。颇具韧性的房地产市场，意味着更大的按揭贷款利率上行压力，由此导致房屋按揭贷款证券的久期随之拉长，从而进一步触发固定收益投资组合管理人卖出长期美债，以避免投资组合的久期敞口不断放大。

国内研报 2024年07月10日

轮动市场下如何判断买卖点？

轮动期间风格相对均衡，预期改善与基本面博弈下寻找低位补涨。轮动的本质其实是寻找性价比较高的资产，从风格上看，轮动期间风格相对均衡，并未出现某种风格持续占优的情况。

国内研报 2024年07月10日

6 月乘用车销量环比提升，以旧换新政策效果逐步显现

6 月全国乘用车厂商批发 216.9 万辆，同比-3.0%，环比+6.9%。根据乘联分会，6 月全国乘用车厂商批发 216.9 万辆，同比-3.0%，环比+6.9%。6 月全国乘用车市场零售 176.7 万辆，同比-6.7%，环比+3.2%。

国内研报 2024年07月10日

情绪释放接近尾声

情绪极度低迷。上证综指报收2,949.93 点,周涨幅-0.59 %，成交金额13,652.37 亿元；深圳成指8,695.55 点,周涨幅-1.73 %，成交金额16,757.31 亿元；上证 50 指数2,386.00 点,周涨幅-0.37 %，成交金额2,849.48 亿元；沪深 300指数3,431.06 点,周涨幅-0.88 %，

国内研报 2024年07月10日