国内研报
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需求偏弱，症结或在建筑业 ——6 月 PMI 数据点评
PMI 数据：制造业 PMI 有所回落6 月制造业 PMI 为 49.5%，前值为 49.5%。具体分项来看：1）PMI 生产指数为 50.6%，前值为 50.8%，回落 0.2 个百分点。2）PMI 新订单指数为 49.5%，前值为 49.5%。PMI 新出口订单指数为 48.3%，前值为 48.3%。
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2024年07月02日
三中全会：信号与期待
4 月、6 月政治局会议和 5 月企业和专家座谈会是改革方向观察的风向标：（1）把改革推向前进，是为了 “面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待”，意味着科技转型、产业升级、人民生活水平提升将是未来改革举措的出发点所在；
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2024年07月04日
消费税改革：逻辑脉络与前景展望 ——二十届三中全会前瞻系列之一
从改革目的来看，消费税是一个矛盾对立统一的税种。一方面，消费税的目的在于限制高污染、高能耗、不利于身体健康商品的消费；但另一方面，消费税确实能够带来相当可观的财政收入，因此政府会倾向于营造良好的消费环境来鼓励相应品类的消费。
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2024年07月04日
这次值得重视的六大领域 ——二十届三中全会前瞻系列 2
核心结论：①会议重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。②发展新质生产力或注重新旧产业并重、因地制宜、资本支撑。
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2024年07月04日
平淡度夏，希望在秋季 ——2024下半年经济与大类资产展望
● 海外经济：在强财政支出及补库下，美国经济仍保持一定韧劲；但是，居民超额储蓄耗尽和高利率累积效应可能使得美
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2024年07月04日
投资策略研究 策略视角：对茅台近期股价的思考
在趋势和大波动上，飞天批价与茅台估值保持同向，飞天批价对公司估值影响较大。复盘飞天批价与股票估值，2021 年 9 月至今，飞天批价与贵州茅台股票的估值保持同向，二者在大趋势和波动上相近，飞天批价对茅台股票估值的影响较大。究其缘由，飞天批价的高溢价衡量了茅台酒的稀缺性和品牌力，因此对其估值影响甚重。
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2024年07月04日
成长风起 ——2024年下半年市场策略
回顾：2024年4月《出海与泛红利资产共舞》抓住市场主线，4月底《5月成长占优》提示成长布局机会；5月初周报和专题《4轮地产行情的启示》提示地产底部反弹机会，5月底《成长股启动需要什么条件》提示TMT机会，系列报告把握股市风格轮动节奏。
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2024年07月04日
完善增值税的两大主线
历次增值税改革均是适配经济发展方式的重要措施我国增值税改革先后经历过四个重要的历史阶段:一是1994年至2003年期间的增值税初步建立阶段，配合社会主义市场经济体制建设，解决了不同环节的重复纳税问题;二是2004年至2011年期间的增值税消费型转型阶段，此次改革在加入WTO后大幅了促进企业固定资产投资和技术引进;三是2012年至2016年期间的“营改增”改革阶段
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2024年07月05日
