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上半年港股复盘及后市分析
市场回顾：6 月全球主要股指涨跌互现，港股和 A 股跌幅较大。从 6 月全球重要股指表现看，全球股市涨跌各半，港股和 A 股下跌。A 股方面沪深 300指数 6 月累计跌幅/最大跌幅为-3.3%/-5.1%，创业板指为-6.7%/-9.6%；港股方面恒生指数累计跌幅/最大跌幅为-2.0%/-6.1%，
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2024年07月05日
资金供给延续低位，ETF 为场内最主要增量
公募基金：资金集中流入被动型 ETF。2024 年 6 月新成立偏股型公募基金份额205.17亿份，较前月新发160.42 亿份增加44.76 亿份，新发水平仍处于低位。分结构来看，主动型偏股 6 月新发份额 89.14 亿，被动型偏股新发份额 96.96 亿，主被动产品新发力量基本维持均衡。存量产品申购方面，
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2024年07月05日
新一轮财税体制改革系列研究之三
我国的消费税是在 1994 年分税制改革中建立的一种流转税。消费税具有筹集财政收入、引导经济结构调整和矫正市场负外部性的功能，在全球范围内被广泛采用。在实践中，消费税的课税对象集中于特定消费品和消费行为，因而消费税能够成为政府调节生产消费和社会财富再分配的手段。
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2024年07月05日
二季度 GDP 预计 5.1%——6 月经济数据前瞻
工增：生产景气度回落，工增增速预计回落。5 月工业增加值同比增加 5.6%，比上月低 1.1 个百分点，多数行业实现正增长，上游行业工增增速大多相比上月回升，制造业、公用事业等大多回落。从高频数据来看，
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2024年07月05日
“刚”与“荒”——货币政策框架的艰难平衡
1、当下央行困境简单理解为——汇率掣肘降息，金融机构负债端资金利率面临之“刚”；地产回落与地方压降债务，高收益资产湮灭，金融机构资产端存在之“荒”。2、因为资产“荒”对应负债“刚”，金融机构的资产端和负债端存在倒挂。在此情境下，央行频频提示长端利率过低，一是因为倒挂孕育机构的期限错配风险，二是因为长期资产收益率过快下行或加剧资本外流的预期。
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2024年07月05日
“我竞选的是首相，不是马戏团长” GDPNow 指向美国经济降温
特朗普在首轮总统辩论后，明显大幅领先;民主党方面则对拜登的拉胯表现失望不已，拜登也在四处灭火，希望得到党内的支持。一般而言，占有优势的一方不会改变策略，但落后一方则面临着改变的压力，对于民主党而言，坚持还是放弃拜登，是未来一段时间内需要做的关键决定。
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2024年07月05日
美国 6 月非农就业实际趋势明显走弱
6 月美国新增非农回落 1.2 万人至 20.6 万，高于彭博一致预期的 19 万，4-5月累计下修 11 万；小时工资回落 0.1pct 至 0.3%，符合预期；失业率超预
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2024年07月06日
美国就业市场会不会急剧恶化？
6 月美国失业率进一步抬升，薪资同比增速放缓，指向就业市场降温。一方面，从新增就业看，6 月非农就业人口增 20.6 万人，低于前值的增 21.8 万人，零售业、休闲和酒店业、专业和商业服务业是主要拖累项。
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2024年07月08日
9 月降息概率上升，后续怎么看？——兼评美国 6 月非农就业
美国 6 月新增非农就业略超预期，但前值大幅下修，失业率再度上升。>总体就业表现：美国 6 月新增非农就业 20.6 万，高于预期值 19.0 万，5 月和 4 月新增非农就业分别由 27.2 万、16.5 万下修至 21.8 万、10.8 万，两月合计下修 11.1 万。失业率 4.1%，高于预期值和前值 4.0%，
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2024年07月08日
需求弹性仍待修复——6 月经济数据预测
6 月经济动能延续偏弱，从 PMI 来看经济弹性的改善或较有限，基本面仍处于等待“稳增长”发力显效的阶段，预计三季度改善的空间更大。6 月生产动能环比走弱，加之高基数影响，工业增速或延续下降。需求来看，外需韧性依然偏强，出口读数或维持高位，同时进口边际或有改善、读数或较 5 月有所上移。
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2024年07月08日
