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通胀连续改善：油和车的功劳 ——美国 6 月 CPI 数据点评

6 月美国通胀表现再度好于市场预期，市场对美联储降息的预期继续走强。美国通胀改善的动力是否有变化？其一，承压降价的汽油仍是美国整体通胀超预期改善第一贡献。其二，二手车和新车齐降价带动核心商品通胀稳定改善。其三，房租通胀难得松动，
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“抢出口”特征明显

整体上看：6 月份的出口增速符合我们预期，全球外需仍有韧性叠加去年同期基数较低促使 6 月出口增速继续维持高增长。6 月进口干散货船运价指数环比小幅下滑，制造业仍然维持在荣枯线以下，环比季节性走弱，采购量、进口继续环比改善不大，反映当前内需偏弱，与 5 月相比，6 月进口增速由正转负。
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六月社融怎么看

社融新增规模略超市场平均预期，增速再度下滑六月，社融新增 3.3 万亿，略多于 wind 市场平均预期（3.2 万亿）；增速录得8.1%（前值 8.4%），符合市场预期。分项来看，社融口径下的新增信贷
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如何解读六月货币信贷数据

数据快评：6 月社融增速较 5 月回落，主要受新增人民币贷款同比少增的拖累，显示实体经济融资需求偏弱，同时 M1 和 M2 同比增速下行，反映“挤水分”的影响仍然存在。简单测算显示，
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出口增长再超预期，外需对 2 季度增 长形成支撑

海关总署公布的数据显示，2024 年 6 月美元计价出口同比增速从 5 月的 7.6%进一步上行至 8.6%，高于彭博一致预期的 8%；6 月美元计价进口金额同比增速由 5 月的 1.8%回落至-2.3%，彭博一致预期为 2.5%。根据我们的出口价格模型，6 月美元计价出口价格指数同比增速为-3%，出口量同比增长预估在 11.9%左右，维持两位数高增。去年 6 月出口金额下修了 0.6%，年初以来修正幅度逐月收窄。
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6 月出口巩固向好势头，关注“性价比红利”

6 月出口向好势头巩固，我们认为“性价比红利”是核心原因，继续提示关注我国的“性价比红利”，重点表现在三大方面，
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短期底部可能已现，成长占优 定期报告

 从股价与基本面的匹配程度看，A 股短期调整已较充分。（1）复盘 2010 年以来上证综指反弹后回落至历史低位区域的 12 段时期：
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策略周度思考：A 股已有底部特征

市场的一些估值和情绪指标已经接近历史极值。（1）从估值水平来看，万得全 A 目前的 PETTM 是 16x，处于近 10 年 14%分位数的低位，也是历史均值-1STD 的低位。这个水平与 2020 年 4 月和 2022 年的两个低点相当，
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北向流入大金融57亿元 ——全球资金观察系列114

北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融 (57.24亿元)、公共服务 (34.37亿元)、科技 (30.86亿元)；净流出最多的大类行业为：医药医美 (-11.85
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怎么看经济边际走弱的幅度？ ——量化经济指数周报-20240714

周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2024 年 7 月 14 日，本周 ECI 供给指数为 50.39%，较上周回升 0.01%；
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