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财税收入改革：现实和方向 ——中国财税改革系列（二）
核心观点相较支出，财税收入更能清晰反映央地权力分配架构。本文是《中国财税改革系列》之二，重在梳理当前中国央地财税收入的现实和约束，展望未来财税收入的改革方向。中国财政缘何需要改革？土地出让金收入下降，既有财税运转逻辑打破，财税的现实约束显性化：
国内研报
2024年07月02日
政策博弈叠加地缘交易
核心观点6 月全球经济释放降温信号，大选年地缘扰动开始增加，大宗商品普遍回调，美股创新高后阻力有所上升， A 股缩量调整，债市在资金欠配压力下偏强势。二十届三中全会确认在 7 月中旬召开，关注短期主题性行情催化和中期改革预期升温；美国大选首轮辩论特朗普“胜出”，后续仍有变数，不过市
国内研报
2024年07月02日
招商证券-A股投资策略周报：历次国庆节前后的日历效应、中证A500ETF将上市
善，主要指数往往迎来反弹。当前 A 股估值处于上市以来较低分位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于 2010 年以
国内研报
2024年09月23日
“国产化+人形机器人”催化机器人行业发展
多因素驱动机器人景气度提升劳动力供需结构变化、企业用工成本持续提升，叠加疫情导致企业发展模式改变等因素，导致机器人需求将持续增加。为进一步鼓励机器人行业发展，
国内研报
2024年07月04日
如何衡量房地产对经济的贡献？
当前，房地产行业正处于向新发展模式过渡之际，新模式仍在构建，传统模式还未完全脱离，房地产对经济的贡献有所下降。近三年的房地产业增加值同比增速明显低于名义 GDP，2023 年房地产业增加值占 GDP 的比重为 5.8%，较 2020 年 7.2%下降 1.4 个百分点，市场不乏“房地产拖累经济”的声音。
国内研报
2024年07月05日
增值税知多少？ ——新一轮财税体制改革系列研究报告之二
核心观点增值税是与宏观经济活动联系非常密切的税种，被誉为 20 世纪最重大的财政发明，主要是以商品（含应税劳务）在流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种流转税所谓增值税是指纳税人销售货物、提供加工修理修配劳务、服务、无形资产或者不动产转让多个环节中的新增价值或商品的附加值征收的一种流转税。增值税实行的是价外税，增值征税，没有增值不征税。即企业在一定时期的应交增值税等于销项税额减去进项税额大于零才据实缴
国内研报
2024年07月01日
资产负债表衰退：理论脉络、日本经验与中国挑战
摘 要 ：资 产 负 债 表 衰 退 理 论 认 为 ，当 资 产 价 格 暴 跌 导致 私 人 部 门 资 产 负 债 表 恶 化 时 ， 后 者 会 转 而 追 求 负 债 最小 化 ，从 而 导 致 经 济 陷 入 持 久 衰 退 。美 国 和 日 本 都 曾 发 生过 资 产 负 债 表 衰 退 。防 范 中 国 陷 入 资 产 负 债 表 衰 退 ，是 经
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2024年07月05日
