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上半年港股复盘及后市分析
市场回顾：6 月全球主要股指涨跌互现，港股和 A 股跌幅较大。从 6 月全球重要股指表现看，全球股市涨跌各半，港股和 A 股下跌。A 股方面沪深 300指数 6 月累计跌幅/最大跌幅为-3.3%/-5.1%，创业板指为-6.7%/-9.6%；港股方面恒生指数累计跌幅/最大跌幅为-2.0%/-6.1%，
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2024年07月05日
策略月报 红利打底，适度增配成长
信用方面，5 月我国新增社融 20648 亿元，高于万得一致调查值（19508 亿元）。其中新增人民币贷款 9500 亿元,低于万得一致调查值（10178 亿元）。其中社融增加更多地来源于政府债券供给放量，而新增人民币贷款等分项指标的降低则反映了整体信用环境的结构性紧缩。狭义货币条件指数提示Shibor 3M 利率有望下行，流动性持续宽松；
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2024年07月05日
2023 年报&2024 一季报深度解析
借助上市公司数据可以有效把握宏微观经济“温差”。2023 年底中央经济工作会议提出，注意把握和处理好宏观数据与微观感受的关系。2023年以来，宏观数据和微观感受之间的“温差”受到市场普遍关注。宏观与微观经济“温差”体现的第一方面即“量”的指标企稳回暖后，
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2024年07月05日
跨越带宽增长极限，HBM赋能AI新纪元
AI时代存储新需求催生HBM，海内外供需缺口扩大蓝海广阔随着人工智能的兴起，对高算力和带宽的需求推动了存储的发展。相较于传统的DRAM，HBM技术采用垂直堆叠DDR芯片
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2024年07月05日
资产与政策视角，前瞻美国大选
两党竞选主张矛盾集中于货币、贸易和财政领域，市场提前交易特朗普政策的潜在影响。第一轮总统辩论中，两党竞选主张和此前保持一致，主要矛盾仍集中在货币（是否支持美联储独立性）、贸易（关税实施范围和力度）和财政（征税对象）领域。辩论后特朗普
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2024年07月05日
资产负债表衰退：理论脉络、日本经验与中国挑战
摘 要 ：资 产 负 债 表 衰 退 理 论 认 为 ，当 资 产 价 格 暴 跌 导致 私 人 部 门 资 产 负 债 表 恶 化 时 ， 后 者 会 转 而 追 求 负 债 最小 化 ，从 而 导 致 经 济 陷 入 持 久 衰 退 。美 国 和 日 本 都 曾 发 生过 资 产 负 债 表 衰 退 。防 范 中 国 陷 入 资 产 负 债 表 衰 退 ，是 经
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2024年07月05日
告别单边化：2024 中期大类资产展望
一季度实际 GDP 增速为 5.3%，高于彭博一致预期的 4.8%和 WIND 一致预期的 4.9%。两年复合角度的月度实际增长 5 月后存在一定回踩；但同期基数也有所走低，4-6 月月度实际 GDP 同比分别为 4.8%、5.0%、5.4%（预测值），预计二季度实际 GDP 同比在 5.1%左右。该节奏与花旗意外指数先升后降基本一致。
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2024年07月05日
6 月美联储会议纪要的关键信息
美联储每年召开 8 次议息会议，会议纪要（Minutes）是对政策形成过程和政策背后逻辑的详细说明，一般在会议三周后公布。6 月 12 日议息会议的决定是利率不变（5.25-5.5%的政策利率目标区间）、正式开始放缓缩表（将美债月度赎回上限从 600 亿美元降至每月 250 亿美元）。7 月 3 日公布的议息会议纪要展示了当时决策背后的更多细节。
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2024年07月05日
以正合，出奇胜——资产极致分化后的再平衡 2024 年下半年海外市场展望
回顾：降息预期反复，市场极化演绎。上半年美国经济存在韧性，通胀黏性显现，首次降息时点从年初预期的 3 月延后至 9 月，美债收益率和美元指数上升引发部分亚太货币贬值。美债定价锚作用减弱，伦敦金现在部分央行的避险需求刺激下创历史新高。市场极化演绎，美股 AI 板块独领风骚，科技龙头与中小盘的分化加剧。 现实：美国内生动能转弱，通胀担忧或消弥。
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2024年07月05日
